大华银行集团(UOB Group)经济学家、特许金融分析师Ho Woei Chen评估了中国最新的信贷数据。

要点

“3月份新增人民币贷款2.73万亿元，高于预期(彭博社预期：2.30万亿元；2月：1.36万亿元)，使累计增幅在2021年第一季度达到7.67万亿元的历史新高，超过了2020年第一季度7.10万亿元的历史纪录。创纪录的贷款增长表明，定于本周五(4月16日)公布的中国2021年第一季度GDP增长数据可能继续表现强劲(彭博社预期：年率增长18.5%；大华银行预估：13.5%；2020年第四季度增长6.5%）。”

“3月份的增幅高于预期，原因是整体家庭贷款和对企业的中长期贷款强劲增长。向家庭发放的长期贷款与房地产投资有关，这一增长意味着，政策制定者将继续关注这一领域，他们面临的风险越来越大，即基准利率可能比预期提前上调。”

“3月份信贷同比增长12.6%，尽管较2月增幅12.9%有所放缓，但仍保持强劲。3月份广义货币M2增长率也回落至9.4%(彭博社预估 9.5%；2月:同比增长10.1%)，这与1月的增速相似。”

“由于贷款强劲增长，中国人民银行(PBOC)要求金融机构将今年新增贷款的增长保持在2020年的水平。尽管这将使新增贷款保持在人民币19.63万亿元的历史高位，但隐含贷款增速将大幅放缓，从2020年的12.8%降至2021年的11.2%，为2005年以来的最低增速。鉴于银行已录得21年第一季度贷款强劲增长，这将意味着今年剩余时间新增贷款将大幅放缓。”

“尽管如此，鉴于我们2021年的实际GDP增长和CPI通胀预测分别为8.5%和2.6%，这仍与中国央行的贷款增长目标保持一致，即与名义GDP增长保持一致。尽管今年债务担忧加剧，信贷扩张预期放缓，但我们对2021年剩余时间1年LPR和5年及以上LPR的预测均维持不变，分别为3.85%和4.65%。”

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