瑞士信贷(Credit Suisse)经济学家认为，美元兑卢布短期内有进一步下跌的空间，并维持在72.00-76.00的长期区间波动的观点，因为市场重新评估了美国严厉制裁可能对卢布的尾部风险。

一旦卢布再次承压，俄罗斯央行的外汇购买计划可能成为第一道防线

有两个因素似乎支撑了市场对当前俄罗斯和乌克兰冲突的紧张情绪。首先是历史背景。2014年的俄罗斯/乌克兰冲突导致俄罗斯吞并克里米亚，并成为美国和欧盟决定建立针对俄罗斯的制裁机制的主要催化剂。第二个紧张的来源是，在最近俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势出现之前，投资者“只”需要评估美国政府对阿列克谢·纳瓦尔尼(Alexei Navalny)入狱或SolarWinds黑客袭击等事件的反应意愿和准备程度。而在新的形势下，投资者还需要考虑俄罗斯可能采取的行动，从而诱使美国和欧盟对俄罗斯实施新的制裁。

拜登和普京“在未来几个月”举行峰会的可能性，以及拜登打算建立一种“稳定和可预测的互动”，可能会刺激市场定价美国将在未来几周对俄罗斯实施严厉制裁或俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势将大幅升级的风险。从这个角度来看，我们的美元兑卢布长期目标区间(72.00-76.00)在短期内看起来仍有较大的相关性。

如果我们错了，俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势加剧，那么我们可以想象美元兑卢布突破我们的目标范围，并测试上周的高点78.04。在这种情况下，美元兑卢布进一步突破该水平(例如升至80.00)，可能会带来一些政策支持，比如央行决定停止基于财政规则的外汇购买，目前的外汇购买规模约为每天1.1亿美元。

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