①黄金上周经历一年多以来最糟单周走势后，试图发起反弹。但涨势可能难以为继。

②黄金被主要认为是实际利率和美元的衍生物，目前仍旧低于拟合曲线所显示的价格水平（现货金报1775美元/盎司左右，曲线位于1828美元/盎司）。虽然一旦目前的市场情绪占据主导后，价差将会填补，但是黄金不太可能冲破枷锁。

③实际利率难有理由跌回到年初的水平，与美国的经济增长预期相比，目前实际利率已相当低。实际上，对黄金来说，最佳情景可能是实际利率不温不火。面对鹰派的美联储点阵图，实际利率基本不为所动，这可能反映了投资者对美国国债日渐旺盛的偏好

5