金价的上行尝试再度失败？

在美国8月CPI数据显示出回落迹象后，金价未能延续之前的上行趋势。周二形成了看涨吞噬的日线烛图形态后，在周三又形成了一个看跌形态，暗示了金价升至1800一线上方的尝试再度失败。

事实上，尽管美元指数相对于其在8月末的高点仍广泛疲弱，美联储加息预期仍相对稳固（目前市场计价2023年末将加息89个基点）；而美债收益率曲线（根据2s5s10s butterfly，即通过将不同期限的国债进行买卖，从而预测收益率曲线形态的一种风险管理策略，译者注）的形态暗示了收紧政策可能即将来临。

越来越多的人开始认为，金价近期唯一可能的看涨催化因素是2011年美国债务上限的突破。除此之外，几乎没有什么可能撼动黄金价格走势。

黄金价格与其波动率的异常关系

从历史上看，与其他资产类别不同，黄金价格与其波动性存在相关性。尽管债券和股票等其他资产类别不喜波动性增加（因其暗示了现金流、股息、息票支付等方面存在更大的不确定性），但黄金往往在波动性较高的时期获益。金价波动性下降和相关性疲软表明，金价未来的前景可能更加艰难。

黄金波动率技术分析：日线图（2020年9月-2021年9月）

黄金波动率（由芝加哥期权交易所的黄金波动率ETF来衡量，跟踪以GLD期权链得到的黄金1个月隐含波动率）目前在15.14。随着黄金价格上涨、黄金波动率上升，黄金价格与波动率之间的关系正在正常化。GVZ与黄金价格之间的5日相关系数为-0.90，而20日相关系数则为-0.40。一周前（9月8日），二者之间的5日相关系数为-0.53，20日相关系数为-0.45。

黄金价格技术分析：日线图（2020年8月-2021年9月）

金价在站上对称三角形形态的支撑水平后，未能维持住这一支撑水平；金价走势承压，可能跌至从2019年5月、2020年3月和2021年3月低点连接而成的上升趋势线。

黄金价格日线曾一度跌破5日、8日、13日和21日EMA线，5日和21日EMA线之间的差距仅为不到0.2%，暗示了金价并无强劲的走势倾向。日线MACD指标回到信号线下方，而日线慢随机指标已经脱离了超买区域，显示出乏力迹象。

从更大的角度看，金价未能突破7月高点或突破过去6周讨论过的令人厌烦的1835一线，表明金价在短期具有看跌技术倾向。

黄金价格技术分析：周线图（2015年10月-2021年9月）

黄金价格的反弹导致周线时间框架下出现有意义的转变，尽管未能超越7月的高点，但金价的动能指标已加速走高。4周、13周和26周EMA的包络线平坦，暗示了金价的长期前景是中性的。然而，如果金价突破1835一线，则在对称三角形阻力成为焦点之前，可能很快就会升向1860一线。

黄金IG散户情绪指数

IGCS散户情绪数据显示，80.07%的散户是净多头，多头与空头的持仓比为4.02：1。净多头持仓较昨天增加8.30%，较上周增加0.48%；而净空头持仓较昨日减少13.43%，较上周减少6.11%。

通常认为散户情绪指数是一种反向指标，散户是净多头的事实表明，黄金价格可能会继续下跌。

散户净多头持仓较昨天和上周均有增加，结合散户情绪近期变化可知，黄金价格具有更加强烈的看跌倾向。

（Christopher Vecchio撰）