10年期美债收益率突破1.45%，货币政策差异或重归市场主线
 

上周四（9月23日）美联储9月利率决议有关taper的信号令10年期美债收益率飙升逾8%，其后更进一步突破1.45%水平，刷新近三个月高位。与此同时，美元指数升势则显得不那么明显，利率决议公布后24小时内美指总体维持近一个月高位93.30附近整理。
 

毫无疑问，对于10年期美债收益率的异常波动已涉及全球市场主要资产。笔者认为，由于美联储明确下半年开启taper以及加息有望提前至2022年，10年期美债收益率的上行显示市场已对其作出反应，这或表明美联储与主要央行货币政策差异已逐步回归市场主线当中，而由于美国缩债速度优于由于欧元区，实际收益率上行带动美债收益率，这或意味美债收益率后市仍存进一步上行空间，同时美元指数后市总体偏向震荡上行。

10年期美债收益率：

与此同时，美债收益率的上行亦凸全球通胀压力越发加大，美国CPI连续多月超过5%水平，而由于供需缺口加大导致通胀上行已令美国下半年经济复苏存在放缓忧虑，美联储在9月政策会议中称供应瓶颈持续时间超出预期，并上调今明后三年核心PCE通胀预期。
 

全球三大评级机构一致的标普将美国2021年和2022年实际GDP增速预期分别调整至5.7%和4.1%，此前在6月报告中的预期分别为6.7%和3.7%。综上所述，美联储年内taper预期正在增强，但在未来加息时间点上存在更大不确定性，目前市场仍倾向美联储最早将于2023年加息。
 

因此，笔者预计美联储仍需观察更多美国经济数据以作更细致部署，同时当前距离全球流动性收紧风险导致资产价格风险大幅下挫的风险仍为时尚早。
 

WTI原油连续五周上涨，短期走势需看OPEC+增产决定！
 

由于美联储政策短期快速收紧风险的释放，以WTI原油为首的风险资产普遍表现良好，其中WTI原油上周进一步攀升至74.24美元，刷新自7月14日以来逾两个月新高，同时周线录得五连涨。究其原因，天然气短缺以及市场预期北半球寒冬将至助推需求端上行，此外美国页岩油库存处于2018年以来的最低水平，产量在近期的墨西哥湾飓风后下滑，这导致高盛等机构押注油价后市升向80美元水平。
 

另一方面，塔斯社(TASS)于上周二（9月21日）援引俄罗斯国家预算草案报道称，俄罗斯认为，随着能源平衡发生变化，全球石油需求可能无法恢复到2019年大流行前的水平。在9月1日的OPEC+部长级会议中，OPEC+宣布维持40万桶/日的增产。但需留意的是，OPEC+成员国中仍有大量的原油供应没从疫情所导致的中断中恢复过来，难以生产足够的石油来满足全球需求。这或令OPEC+在10月1日的会议中暂停增产或仅仅延续40万桶/日的增产份额。
 

综合而言，尽管美国页岩油持续处于增产，但WTI原油价格短期有望在市场流动性总体保持充裕且供需失衡压力加大的情况下进一步走高。
 

投资者下周可重点关注拜登的3.5万亿美元预算草案法案表决，上周末，美国众议院以20-17的票数决定推进美国总统拜登的税收和社会支出计划。此外，周二（9月28日）美联储主席鲍威尔和美国财长耶伦于北京时间下周二22点出席参议院银行委员会听证会，届时有望获取美国政府债务上限相关线索。
 

WTI原油走势分析：升自8月20日以来升势仍在延续，后市或挑战7月初高位77.0水平

WTI原油日线图：

日线图显示，WTI原油自8月20日以来升势仍在持续，并未见明显转折信号。与此同时，在更长周期来看，WTI原油自去年3月以来的走势为趋势上行，这意味WTI原油后市将有望进一步反弹挑战今年7月初高位77.0美元水平，其后则可关注80.0美元水平附近阻力。（Billy撰）