白银价格继续疲软

白银价格在9月底跌至年度新低后反弹，回到了美联储9月会议前的狭窄交投区间。市场对中国恒大和美国债务上限的担忧，可能在一定程度上提振了白银价格的避险吸引力。

但现在，这两种担忧都已经消散，白银价格在短期内丢失了基本面优势，再加上美联储(Fed)将很快开始缩减购债规模的预期，美国国债收益率不断上升，白银的交易环境很快变得更加艰难。

美国9月非农就业报告将于今天晚些时候发布，在美国9月ADP就业变化报告和最近一周的美国失业救济申请数据发布后，该报告看起来可能轻松超过预期，这也意味着白银价格可能很快就会下跌。

白银价格和白银价格波动性之间的关系

黄金和白银都是贵金属，通常在金融市场不确定时期享有避险吸引力。虽然其他资产类别不喜欢波动性增加，因为这往往预示着现金流、股息和息票支付等方面的不确定性加大，但贵金属往往会从波动性增加的时期中受益，因为不确定性增加了白银的避险吸引力。在一段正相关性时期，波动性下降意味着银价可能进一步下跌。

白银价格波动性

截至笔者发文，白银价格波动性报29.96，，白银价格和白银价格波动性之间的5日相关性系数为+0.55，20日相关性系数为+0.83；一周前这两个周期的相关性系数分别为+0.69和+0.86。

白银价格走势技术分析：看跌

从动能指标来看，白银价格的上涨动能已经恢复，但银价却并没有相应地上涨。白银价格目前位于5、8和13日EMA均线上方，但低于21日EMA均线（一个月移动平均水平）。MACD指标转为走高，但仍低于信号线，慢速随机指标也已经上穿中线。

白银价格走势日图

但白银价格目前仍在2020年低点至2021年高点区间的38.2%斐波回撤位23.071下方，该水平在过去几周一直充当了重要阻力位。如果今日公布的美国9月非农报告强劲，白银价格可能会迎来新一轮跌势，回到9月29日创下的年度低点21.424。

白银价格周图

笔者在9月的文章里指出，白银价格如果不能回到上升三角形内部可能会增加大幅回落的风险，可能会跌向2011年高点至2020年低点区间的23.6%斐波回撤位20.650。自那以来白银价格并未回到三角形内部，且跌破了8月低点，录得一系列较的高点和低点，暗示未来可能还有更多下行空间。

白银价格IG客户情绪报告

IG客户情绪报告显示87.77%的散户看多白银价格，多头与空头比为7.18:1，多头头寸较昨日增加2.34%，较上周增加9.54%；空头头寸较昨日减少12.11%，较上周减少10.97%。

作为一个反向指标，散户净看多暗示白银价格可能会继续下跌，加上净多头头寸较昨日和上周进一步增加，暗示白银价格下行的信号更为强烈。

（Christopher Vecchio撰，Cindy译）