WTI原油周四（6月23日）盘中一度反弹2.5%至日内高位107.01美元，但其后WTI原油上涨乏力并辗转回落至105.0美元下方整固，收跌0.4%。投资者仍在经济衰退、石油供需两端作出衡量，油价整体维持自6月初以来的下行势头。
 

美联储主席鲍威(Jerome Powell)承认低估了通胀，承诺不会提高通胀目标，称对抗通胀的承诺是无条件的，不排除单次加息100基点可能。欧洲央行管委Kazimir表示，欧洲央行利率可能在一年内达到1.5％-2％，可能会在7月加息25个基点，9月加息50个基点。值得留意的是，桥水做空欧股规模翻倍至105亿美元，看空力度达两年来最高。
 

在主要央行加速收紧政策背景下，“经济衰退”成为市场关键词，资金持续流入欧、美国债寻求避险。周四（6月23日）德国10年期国债收益率一度下跌25个基点，创2011年11月以来最大跌幅；美国短期国债收益率领跌，2年期和5年期收益率下跌约19个基点。
 

毫无疑问，经济衰退将逐步反映在石油需求量上，但这一过程并非一蹴而就。据历史经验来看，货币金融环境的大幅收紧导致的需求下滑对油价往往具有“滞后性”，这意味WTI原油自6月初以来累计18%的主要原因或更多在于供需两端的因素所致。
 

更为重要的是，这或表明国际油价的后市逻辑或将以美国总统拜登（Joe Biden）7月中旬访问中东（沙特）前后作为重要的分界点。由于欧佩克+8月即将结束自2020年疫情以来的限产政策，新一轮产量政策正在商定。据周四（6月23日）市场消息显示，欧佩克+8月可能会坚持增产64.8万桶/日，欧佩克+下一次部长级会议将于6月30日召开，届时很可能将重点讨论8月份的产量政策。

笔者认为，由于欧佩克部分成员国对油田投资不足，加之俄罗斯的产量损失，欧佩克在2022年年底的合作结束后作用存在很大不确定性，最终或导致全球石油迎来新的格局，投资者需警惕油价在这一过程中波动性进一步扩大的可能。
 

另一方面，据英国金融时报，俄气公司将对北溪1号进行年度维修，此举将导致通过该管道的供应中断。目前俄气已经把通过该管道的流量削减了60%，且没有通过增加通过其他管道来弥补。德国副总理兼经济部长哈贝克稍早前宣布，德国启动第二阶段天然气应急计划。
 

根据第二阶段应急计划，德国将额外提供150亿欧元(约合158亿美元)的信贷额度，用于补充天然气储备。此外，德国今夏将启动天然气拍卖模式，旨在鼓励天然气的工业消费者节省用气。
 

据报道显示，第二阶段即“警戒”阶段，可能意味着修改法律，允许能源公司将成本增加转嫁给家庭和企业。这可能还包括启用更多燃煤电厂，以将天然气消耗降至最低。最高的“紧急”阶段中涉及国家对分配实施控制。一旦欧美汽油价格短期进一步走高，或为油价提供一定支撑。
  

WTI原油走势分析：或下行考验100美元关口，但不宜过分看空

4小时图：

4小时图显示，WTI原油目前维持于105.0美元附近整理，更低的低点表明油价短期仍维持下行趋势，后市有望进一步下行考验98.0-100.0美元区域支持。但需留意的是，油价自2020年3月以来的中长期升势来看，油价并未出现结构性破坏，随着短期抛压进一步释放，投资者需警惕油价企稳100美元后大幅反弹的可能。关注7月11日前后油价的动能转换。（Billy撰）