美股全线下跌，美国经济滞涨特征显示
 

隔夜美国三大股指全线下跌，其中道琼斯指数指收跌1.56%，标普500指数跌2.01%，纳斯达克指数下挫2.98%。究其原因，美联储官员仍在释放激进加息言论，纽约联储主席威廉姆斯（John C. Williams）表示，联邦基金利率达到3.5%-4%是合理的；缩减资产负债表“完全按计划进行”；预计未来几年的失业率将上升到略高于4%。

10年期美债收益率：

尽管美联储激进加息预期进一步升温，据CME“美联储观察”显示，美联储到7月份加息50个基点的概率为13.3%，加息75个基点的概率为86.7%。但十年期美债收益率却自回落至3.2%下方至3.12%。
 

值得留意的是，周二（6月28日）公布的美国6月消费者信心指数降至2021年2月以来最低水平。与此同时，同日内公布的世界大型企业研究会消费者信心指数从5月份下修后的103.2降至98.7。接受调查的经济学家预期中值为下降至100。
 

世界大型企业研究会经济指标高级主管Lynn Franco表示，“消费者对经济前景的担忧受到通胀担忧加剧的影响，尤其是汽油和食品价格上涨”。
 

因此，美股隔夜下跌并非完全因加息预期升温，更多或受到投资者对美国经济前景担忧所致。事实上，美国经济目前已凸显出“滞涨”特征，美国经济一季度GDP意外录得负增长，创下自2020年二季度新冠病毒爆发以来最糟糕的表现。由于原材料、运输、劳动力成本飙升，美国企业一季度利润创下接近两年来最大降幅。与此同时，在美联储加息、缩表下美国经济衰退预期升温，消费者信心下降，企业缩减负债、投资。
 

笔者注：停滞性通货膨胀，简称滞胀或停滞性通胀。特指经济停滞，失业及通货膨胀同时持续高涨的经济现象。主要由于通货膨胀持续走高导致物价上升，但经济停滞不前。
 

无论如何，在通胀迟迟未见回落已为美国乃至全球经济前景蒙上阴影。而由于铜在电气、工业、运输领域被广泛应用，市场往往把铜价作为判断经济周期拐点和全球经济整体健康程度的先行指标，铜也因此被誉为“铜博士”。
 

尽管铜价于2020年曾一度因“再通胀交易”而走出牛市，但在全球经济前景蒙阴下，市场或更多交易“滞”而不是“胀”。笔者预计随着加息、缩表的进一步运行，铜价后市仍面临更大幅度下跌的可能。

LME铜

LME铜目前暂时维持于8200-8300关键区域支持上方，暗示LME铜在经历连续下跌后跌势有望放缓。不过，考虑到LME铜中期跌势或已开启，一旦LME铜有效击穿下方区域支持，预计将进一步打开下行空间。此外，若LME铜其后的反弹无法有效收复9200美元附近阻力，届时后成为再度看空铜价后市的机会。

黄金走势分析：维持弱势，警惕破位下行可能

黄金：

日线图显示，黄金于1870美元附近存在重要阻力，同时黄金仍受制于下降趋势线，暗示后市有望进一步下跌。值得留意的是，MACD需警惕零轴下方双回拉的可能，这将预示金价进一步下跌。中期而言，关注黄金1720以及1700美元水平，而在有效突破1880水平前，维持看跌观点不变。（Billy撰）