欧佩克维持64.8万桶/日增产计划，年内大幅增产能力仍受质疑

周四（6月30日）WTI原油下挫3%，盘中一度跌至日内低位105.13美元，近两个交易日累计下跌7.7%，未能有效收复111.0美元水平。消息上，欧佩克+部长级会议宣布将维持8月增产64.8万桶/日，终结2020年疫情以来的减产协议。不过，欧佩克+并未就9月及随后产量政策给出决定，下一次部长级会议将于8月3日举行。
 

俄罗斯副总理诺瓦克周四（6月30日）表示，俄罗斯6月原油产量为990万桶/日，产量接近2月的水平，并称需要提高产量以满足不断增长的石油需求。此外，诺瓦克表示，俄罗斯石油禁运是全球市场的一个关键因素，俄罗斯石油价格上限将导致市场失衡，导致全球价格上涨。

有分析认为俄罗斯在原油市场拥有巨大的定价话语权，若价格上限生效，在极端情况下俄罗斯或选择不出售石油。这或加剧全球石油市场失衡。

与此同时，市场始终质疑欧佩克进一步增产的能力，目前沙特和阿联酋被认为是OPEC中仅有的两个能提升石油产能的国家。根据国际能源署统计显示，沙特有120万桶/日的“快速”（short-order）备用产能，阿联酋为60万桶/日；在90天内可利用的备用产能上，沙特为210万桶/日，阿联酋为120万桶/日。
 

不过，考虑到低资本开支、低活跃钻机数带来的产能扩张瓶颈，加之常规油井从打钻机到出油至少需要8个月时间，预计欧佩克成员国难以在年内大幅增产。

拜登确认将会见沙特领导人，7月15日或成油价关键时间节点
 

尽管如此，笔者认为油价进一步大幅走高空间已经受限。一方面，美国石油正处于增产阶段。周三（6月29日）公布的EIA原油库存数据显示，美国国内原油产量增加10万桶至1210万桶/日，突破1200万桶/日水平，创下2020年4月以来的最高产量水平。

此外，美国总统拜登(Joseph Biden)承认在即将到来的沙特之行中，可能至少会“会见”这个主要产油国的实际统治者王储本·萨勒曼。可以肯定的是，美国、沙特将会就石油产量增加展开讨论，加之伊朗核协议迟迟未见明显进展，这似乎进一步凸显美国、沙特有望达成某种增产协议的可能，并有望当前阶段成为打压油价的关键因素。投资者可重点关注7月15日拜登访问沙特的进展。
 

中国出台调控政策，油价超130将对炼油企业给予阶段性价格补贴
 

另一个值得注意的事件是，周三（6月29日）中国财政部、国家发改委发布的通知指出，为减轻下游用户和消费者负担，降低实体经济运行成本，当国际油价高于国家规定的成品油价格调控上限（每桶130美元）时，对炼油企业实行阶段性价格补贴，政策持续时间暂按两个月掌握，后续如国际油价继续高于国家规定的成品油价格调控上限，将提前明确相关调控政策。
 

此外，中国国务院总理李克强周四（6月30日）主持召开国务院常务会议，会议决定，运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元；部署加大重点工程以工代赈力度，拓展就业岗位，带动农民工等增收。

笔者提醒，由于中国是全球第二大石油消费国，消耗了世界石油产量的近16%，在中国加大基建投入之际，预计将刺激下半年原油需求进一步回升。但与此同时，过高的油价将大幅提高运行成本，这或意味从消费国的角度而言，难以接受油价突破年内高位130美元附近。
 

总体而言，笔者认为油价已处于中期顶部构建阶段，尽管短期油价或仍难以大幅下跌，但随着主要产油国产能的逐步释放，油价于2023年有望明显回落的可能。丹斯克银行预计布伦特原油价格在第三季度为120美元/桶，第四季度为100美元/桶，2023年为95美元/桶。

WTI原油走势分析：短期或维持区间整理，中期方向选择临近

日线图：

日线图显示，WTI原油受制于114.0美元后快速回落，凸显市场进一步看涨意愿有所下降。预计油价短期将围绕106-113.0美元区间整理，并等待7月中旬前后的方向选择。鉴于进一步大幅上行可能性或已被大幅削弱。若油价中期内无法有效重返120美元上方，那么中期而言油价存在进入大级别转势阶段，后市看空力量或有望进一步增加，油价有望重返100美元下方。（Billy撰）