WTI原油大涨5%、衰退担忧下油价扭转颓势，四日连续
 

WTI原油周一（7月18日）在95.88美元获得支持后盘中大涨7%至日内高位102.77美元，收涨4.51%，创下自5月11日以来逾两个月最大单日涨幅，并录得连续四日上涨，一改6月中旬以来的颓势表现。
 

毫无疑问，油价自6月中旬以来的下跌主要受累于全球经济前景黯淡对石油需求端的打压。实际上，这一风险并未完全释放，上周三（7月13日）国际货币基金组织（IMF）下调了今明两年美国的经济增长预测，上调了2025年之前的失业率预测，并警告称，广泛的通胀飙升对美国和全球经济构成“系统性风险”。
  

更为严峻的是，周一（7月18日）IMF战略、政策和审议主任帕扎尔巴西奥卢（Ceyla Pazarbasioglu）表示，由于经济软着陆前景恶化，IMF或将在7月晚些时候的新一轮审议更新中“大幅”下调其全球经济增长预期。
 

不过，当前油价、通胀与加息正处于互相制衡状态，油价上涨推升通胀预期，进而令市场对加息前景进一步押注，全球经济衰退担忧加剧打压油价、进而带动通胀预期回落。因此，笔者认为油价在6月中旬以来大幅下挫逾25%后，短期有望迎来进一步反弹修正的可能。

“北溪1号”进展或牵动能源格局
 

与此同时，欧洲经济受到全球投资者关注，“北溪1号”进展正牵动着世界能源格局和地缘政治的“神经”。北溪1号是俄罗斯向德国输送天然气的最大单一管道，于2011年5月铺设完毕，并于同年11月8日正式投入使用，每年向德国和西欧国家每年提供约550亿立方米的天然气。2021年输气量高达592亿立方米。
 

据报道显示，北溪1号自7月11 日开始年度维护工作，预计将暂停长达10天的天然气输送至7月21日，欧洲各国政府正担心俄罗斯可能会趁机延长维护时间，限制供应给欧洲的天然气，从而打乱欧洲的冬季天然气储备计划。
 

据欧盟一份文件草案显示，如果下一个冬天天气寒冷，且该地区未能采取预防措施节约能源，俄罗斯停止向欧盟供应天然气可能会使欧盟GDP减少至多1.5%。欧盟委员会将警告称，如果冬季气温与往年平均相差不大，天然气断供将使GDP减少0.6%至1%。若及早采取行动减少需求，可以将供应中断对GDP的负面影响限制在0.4%。欧盟正在计划向成员国提出一系列建议，包括减少取暖和制冷，以及一些基于市场的措施，以减轻俄罗斯可能全面断供天然气的影响。
 

值得留意的是，欧洲央行将于本周四（7月21日）公布利率决议，市场普遍押注欧央行将升息25个基点，并暗示9月将升息50个基点。欧洲央行仍远远落后于紧缩曲线，如果欧洲央行无法让市场相信它准备积极收紧政策，美元可能会从资金流出欧元中获利。
 

因此，笔者认为全球经济衰退——石油需求减少的这一逻辑并未完结，后续仍存再度发酵的可能。不过，考虑到因需求下滑拖累油价转入跌势往往发生于尾端。与此同时，若北溪1号在更长时间暂停，欧洲汽油短缺导致价格飙升，同时有望带动国际能源市场的价格，这与2021年下半年俄乌冲突之际相类似。
 

短期油价有望得益供应短缺而进一步上涨
 

就短期来看，油价仍有望得益于拜登呼吁沙特增产“无果”后供应端短缺带来的提振而走强。对于美国总统拜登增产呼吁，沙特回应称“有能力在2027年将国内原油产能提高至每天1300万桶，但暂时没有额外的能力将原油产量继续提高”。
 

欧佩克近日发布的首份2023年石油市场展望报告称，市场紧缩状况并未得到缓解，预计明年全球石油需求的增长将比供应的增长多出100万桶/日。为填补这一缺口，欧佩克需要大幅提高产量，但由于投资不足和政局不稳定，成员国已经远远落后于目前所需的产量。
 

WTI原油技术分析：突破趋势线有望进一步反弹110.0附近

WTI原油日线图：

4小时图显示，WTI原油目前仍受制于下降趋势线阻力，但考虑到油价或于7月12日触及短期底部，短期有望突破趋势线并延续反弹势头，上方可关注110.0-111.0美元区域阻力。
 

展望后市，尽管不排除油价仍可能进一步回落考验92.0附近支持，但若能有效企稳92.0美元上方，届时有望迎来中期反弹行情，预计油价整体处于高位整理格局。（Billy撰）