单周重挫10%！油价回吐俄乌冲突以来全部涨幅
 

WTI原油上周自98.63美元大幅下挫10%至日内低位87.03美元，并于过去九周里录得七周下跌。值得留意的是，由于市场对全球石油需求端担忧在过去两个月持续发酵（6月美联储正式开启缩表，油价单周下跌8.5%），这导致油价完全回吐了自2月乌俄冲突以来由供应短缺引发全部涨幅。
 

全球制造业PMI连续下降可以被是作为需求端放缓有力证据，石油消费大国中国物流与采购联合会于周六（8月6日）公布的7月份全球制造业采购经理指数录得51.2%，较上月下降1.1个百分点，连续2个月环比下降，创2020年7月以来新低。
 

除此之外，上周公布的美国ISM 7月制造业PMI跌至52.8，为2020年6月以来最低；欧元区7月制造业采购经理人指数(PMI)终值为49.8，初值为49.6。

值得留意的是，上周五（8月5日）美国劳工部公布的美国7月非农就业人口超预期增加52.8万人，远超市场预期增加25万人。同时7月失业率也超预期环比下跌0.1个百分点至3.5%，为新冠疫情以来新低。

尽管在非农数据后WTI原油一度小幅反弹至90.75美元，但投资者很快意识到强劲的就业数据将为美联储进一步加息以控制通胀提供基础，据芝商所的美联储观察工具显示，数据公布后，该行在9月份会议上加息75个基点的概率达到近七成。

而本周三（8月10日）将迎来美国7月CPI数据，由于能源价格的持续回落，CPI数据或显示出通胀回落的信号，尽管通胀回落的有效性仍将在未来一段时间受到质疑，但在CPI数据公布后整体衰退风险导致需求下滑的押注料将下降，这意味在油价在需求端短期或面临利空出尽的可能。
 

德国重启煤电应对能源危机，欧洲能源危机或回归油市焦点

实际上，对于油价后市走势研判，笔者认为在全球石油供应上的因素仍不能被忽视。目前美国、伊朗等多国正在奥地利首都维也纳举行新一轮伊核协议恢复履约谈判，但伊朗方面认为美国在新一轮伊核协议恢复履约谈判中仍无足够谈判诚意。与此同时，欧佩克于上周宣布9月份日产量增加10万桶，创下史上最小增产幅度。
 

毫无疑问，在欧佩克“无法”大幅增产、伊核协议仍存不确定性之际，欧洲能源危机仍是当前限制油价进一步下行的主要因素。
 

由于北溪1号当前输气量降至最大输送量的20％，这意味随着冬季的临近，欧洲能源安全将面临巨大的挑战。欧盟8月1日正式开始实施“自愿削减”天然气用量协议。根据协议，各成员国将在8月1日至明年3月31日间，将天然气需求在过去5年平均消费量的基础上减少15%。
 

为了应对天然气的紧缺，德国于上周重启燃煤电厂，并期待取代目前占德国整体能源约10%的天然气发电。笔者提醒，德国此前设定的目标是在2038年前逐步淘汰所有煤炭发电。雪上加霜的是，欧盟此前宣布对俄煤炭禁令从8月10日开始生效，自此之后，欧盟将彻底禁止俄罗斯进口煤炭。
 

因此，由天然气短缺的引发的，煤炭、石油需求上升令价格上涨的逻辑似乎正在变得有效。笔者预计在这一背景下油价进一步下行空间料将受限，而风险更多在于通胀进一步攀升引发的货币政策加码，但从短期来看这一可能性并不大。

WTI原油技术分析：80.0-82.0区域支持存强支撑

WTI原油日线图：

日线图显示，WTI原油击穿7月14日低位90.58美元，暗示油价存进一步下行可能。不过，目前油价已跌破90.0美元水平，同时油价于80.0-82.0存强支撑，预计油价进一步下行空间将受限。
 

展望后市，若WTI原油最终企稳于82.0美元上方，预计油价有望开启中期反弹行情，上方可重点关注100美元以及110美元水平。（Billy撰）