65-70美元？欧盟对俄石油限价谈判陷僵局
 

周三（11月23日）有关欧洲天然气价格上限与G7对俄石油价格上限的讨论仍在持续。G7计划本周宣布俄罗斯海运石油的价格上限，从而配合12月5日欧盟对俄的石油禁运。据知情人士透露，七国集团最新的预计是把价格上限设置在65-70 美元的区间范围内。

不过，对俄上限的决定或需要获得欧盟全部成员支持，然而65-70美元的上限区间显然远高于最初设定的40美元上方，这引发部分欧洲国家的不满。G7推动的上限计划的目标有二：一为保持俄罗斯石油的流动，避免全球价格飙升，二为限制莫斯科的收入，鉴于能源价格与通胀关系密切，显然对欧美当前情况而言控制通胀更为重要。
  

根据历史数据来看，俄罗斯石油生产成本大约在45美元附近，而65-70美元的上限价格意味对俄罗斯收入影响极小。潜在上限价格范围公布后，WTI原油周三（11月23日）自高位82.0美元大幅下挫6%至日内低位76.83美元，因较高的石油限价令俄罗斯将采取减产举措报复可能性下降。

对俄限价公布后油价为什么下跌？
 

实际上，65-70美元的上限价格符合笔者的预期，因欧佩克+于10月的部长级会议上宣布减产200万桶/日，而周一（11月21日）在油价受到欧佩克+讨论增产传闻而大幅反弹之际，沙特再度出面澄清，表示欧佩克将持续减产行动至2023年年底。
 

笔者提醒，欧佩克+200万桶/日的减产行动由于欧佩克成员国产量恢复缓慢，实际减产仅为100万桶/日，而IEA上周在其月度报告中预计，一旦俄罗斯采取减产行动作为对限价的报复，到明年3月底，俄罗斯的日产量可能较战前水平减少近200万桶/日，明年平均日产量仅为960万桶。这意味欧佩克成员国与俄罗斯整体减产将达到300万桶/日减产，这足以让油价扭转跌势。
 

不仅如此，周三（11月23日）公布的EIA报告显示，11月18日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少160.1万桶至3.905亿桶，降幅0.41%。美国至11月18日当周EIA战略石油储备库存为1984年3月23日当周以来最低。
 

美国能源安全特使Hochstein本周曾表示,将在战略石油储备(SPR)上寻找机会,当油价在70美元/桶的范围内时,将寻求立即回购石油。

毫无疑问的是，一系列举措无疑让沙特、俄罗斯进一步减产意愿有所下降。简单而言，笔者认为供给端对油价的影响因素正在下降。而油价则受到经济衰退、需求下降的影响续跌，但显然进一步下行空间受限，尤其在油价回落至70美元很可能将引发原油多头的的关注。

美联储放缓加息可能性增加，但货币政策仍存不确定性
 

周四（11月24日）公布美联储11会议纪要，一些与会者指出，随着货币政策接近足够限制性的水平，放慢加息步伐是适当的。正如之前所言，美联储放缓加息主要考虑货币政策的累积收紧程度，货币政策行动与经济活动和通货膨胀行为之间的滞后性，以及经济和金融发展状况。
 

美联储会议纪要公布后，利率期货显示，美联储利率将在明年6月达到5.03%的终端水平。美联储于12月会议加息50个基点的可能性至79%。与此同时，美国10年期国债收益率跌至3.724%，2年期国债收益率跌至4.48%。
 

笔者认为，美联储11月会议纪要主要点出了放缓加息步伐的可能及主要原因。同时强调终端利率很可能出现在5%上方，但并未完全排除进一步大幅加息可能。关键或仍在于通胀前景上，由于当前通胀仍远高于目标2%水平（美国10月CPI同比增长7.7%）。
 

后续投资者可关注地缘政治局势是否导致能源价格再度大幅上涨，另一方面则可关注美国劳动力市场情况，是否在放缓加息预期下最终形成工资-物价螺旋上涨。需警惕的是，一旦美联储发现通胀无法控制，届时或采取更大规模的加息打压通胀预期。

WTI原油技术分析：中期跌势并未结束，目标指向65.0美元

日线图显示，WTI原油受阻93.0以来维持震荡下行，暗示中期跌势并未扭转，空头仍占据主导。与此同时，WTI目前击穿长期下降趋势线并形成“双顶”结构，短期可关注80美元关口得失
 

展望后市，若WTI原油有效击穿80.0美元支撑，则有望进一步下行考验70.0美元甚至65.0美元水平。（Billy撰）