欧佩克+进一步减产预期升温，WTI原油自全年低点回升
 

周一（11月28日）因全球经济衰退风险升温及全球第二大经济体疫情管控拖累，WTI原油盘中一度跌至日内低位73.6美元，创2021年12月27日以来新低。不过，其后油价止跌回升，重返76.0美元上方，收复日内全部跌幅。
 

究其原因，在全球经济衰退预期、油价持续下跌之际，周一（11月28日）市场消息显示欧佩克+拟在周日（12月4日）举行的部长级会议上“严肃地考虑”出台新减产措施的可能性。
  

值得留意的是，沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼于上周否定了市场对欧佩克+增产50万桶/日的臆测。萨勒曼表示减少200万桶的计划将持续至2023年年底，如果有“平衡供需”的必要性，那么欧佩克+已经“就进行干预做好了准备”。
 

法国兴业银行分析师Michael Haigh表示，本周即将发生的事情都能对原油市场造成巨大影响，可以轻易将价格从一个极端引到另一个极端。
 

笔者认为，油价在过去三周累计下跌近20%，在主要央行收紧政策未见转向，新冠病例增加，经济前景蒙阴情况下，明年石油需求面临更大的冲击。欧佩克+很可能在衡量G7对俄石油限价对原油市场构成的破坏程度后作出是否减产的决定。摩根大通表示，欧佩克+明年将需要减产40万桶/日才能平衡市场。
 

欧盟对俄石油限价“一拖再拖”，对油价影响几何？
 

毫无疑问，G7对俄石油限价已成为市场判断油价短期方向的重要参考。欧盟对俄石油限价的谈判从上周以来一再延后，因部分欧盟成员国担忧价格上限太低难以限制莫斯科为在乌克兰实施特别军事行动提供资金的能力。
 

可以预见的是，欧盟对俄石油限价将于12月5日前确定以配合欧盟对俄石油禁运。而G7最终对俄石油限价范围很可能仍落于此前设定的65-70美元区间，因通胀维持高位之际，G7除却考虑限制俄罗斯战争资金来源外，同时亦希望俄罗斯保持石油流动，避免全球价格飙升。

笔者认为，G7对俄石油限价的焦点或在俄罗斯的反应上。克里姆林宫此前起草一项总统令，禁止购买俄油的公司和贸易商将石油出售给任何俄油价格上限的参与方。问题在于俄罗斯目前主要原油价格远低于65-70美元的限价范围。据数据显示，Primorsk港口乌拉尔级原油价格跌至51.96美元/桶，较G7可能设定的65美元/桶的价格上限低了20%。
 

加拿大皇家银行大宗商品策略师Helima Croft表示：石油价格上限不是为了减少俄罗斯的收入，而是为了让俄罗斯石油留在市场上。可以预见的是，较高的石油限价将不会导致俄罗斯采取减产措施，而欧佩克+则很可能在此情况下采取进一步行动。
 

无论如何，笔者认为油价短期面临止跌回升风险，无论是俄罗斯减产抑或是欧佩克+减产，均将有利于油价短期止跌回升，投资者可重点关注本周尾段油价潜在反弹机会。

美联储官员“放鹰”，石油价格中期前景
 

正如上文所言，笔者认为油价短期跌势难以为继，但这并不意味油价自6月以来开启的中期跌势结束。
 

周一（11月28日）美联储官员再度释放“鹰派”信号，美国圣路易斯联储主席布拉德(James B. Bullard）表示，劳动力市场的强势提供了美联储追求通货紧缩的基础，FOMC需要加息至5.0%-7.0%利率区间的低端，美联储将继续加息到2023年，市场没有充分计入美联储在货币政策上可能会更加激进。
  

纽约联储主席威廉姆斯 (John Williams)则强调通胀风险仍在上升，需要将限制性政策保持到2023年，并预计至2023年底，美国失业率将从3.7%升至4.5%-5.0%水平。里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)则表示支持更面但可能更高的加息路径。
 

美元目前正企稳105.0上方，随着美联储“鹰”派发声，不排除市场稍早前对美联储货币政策“拐点”出现的押注将进一步下降。而笔者提醒，无论是终端利率上调抑或是金融领域系统性风险，均暗示当前仍处于“风险大于机会”阶段，投资者不宜过于乐观。
 

投资者本周可重点关注周四（12月1日）公布的美国10月核心PCE物价指数，该数据是美联储青睐的通胀指标。美国9月PCE物价指数录得同比上涨6.2％、核心PEC物价指数同比增长5.1%，10月预期分别为6.0%及5%。此外，周五（12月2日）还将迎来美国10月非农数据，其中失业率和新增增长需受到市场关注。若非农数据显示劳动力市场仍保持坚定，料将为美联储采取较市场预期更快的步伐提供可能。

WTI原油技术分析：短期关注70美元附近支持，中期仍看65
 

日线图显示，尽管WTI原油仍处于6月以来的中期跌势之中，但自11月初以来跌势有所放缓，连续的下影线暗示多头正关注油价短期触底可能。
 

鉴于WTI原油本周将到达下一个时间节点，投资者可关注70.0美元附近支持，若油价企稳70.0回升，后市存在反弹挑战80关口上方阻力可能。
 

但笔者提醒，WTI原油中期趋势仍偏下行，需警惕油价波动性扩大可能，中期目标仍看65.0美元水平，而WTI原油要扭转中期跌势则需上破90.0-93.0美元区域。（Billy撰）