WTI油价连涨三天

原油价格自关键技术支撑位76反弹后已经连续上涨了三个交易日，本周有望刷新10月以来的最佳表现周。基本面方面有两个关键支撑：市场情绪好转以及美国库存数据。能源市场的走势时机表明，到目前为止，其中一个推动因素发挥了更大的作用。在深入研究推动因素之前，需要注意的是，油价本身的价格走势波动就占据了很大的分量。从周图或者月图来看，76.00这一价位正好是2008年7月高点至2020年4月负值最低点之间的61.8%斐波回撤位。目前尚不清楚有多少交易员会看到这一水平，更不用说给予重视了，但油价在这一水平上犹豫不决的次数越多，其重要性就越高。

WTI原油价格走势周图

值得注意的是，虽然过去两个月油价一直处于一个宽松的区间内（且形成了双底），但COT的净投机期货头寸却出现了背离。如上图蓝色区域所示，目前投机期货净头寸还未出现V型回升，但市场确实已经在逐步复苏。那么油价过去几个交易日的这波上涨动能来自哪里？过去一个交易日，风险资产的普遍上涨在很大程度上是又联准会主席鲍威尔的讲话推动的。鲍威尔表示，最快可能在12月就会放缓升息速度。虽然这并不令人意外，也没有对衰退风险起到多大的缓和作用，但还是提供了股票交易员似乎正在寻找的那种动力——更不用说美元因此大幅走低了。无论是通过投机胃口，还是通过鲍威尔在他的评论中仍然希望经济“软着陆”的预期，似乎都可能对能源价格产生重大影响。

WTI原油价格VS标普500指数VS美元指数（日图）

在缺乏投机动机的情况下，原油市场传统的供需表现是最值得关注的。凑巧的是，美国能源情报署在纽约早盘更新了数据显示，美国库存下降了1258万桶，比预期的- 275.8万桶和前一周的- 336.9万桶要多得多。这表明加工者和消费者的需求比预期要高，此外，上周末 OPEC+表示因全球油价走低将考虑减产。供需面的变化将会继续影响油价，但并不会提供一个明确的时间线。展望未来，原油交易员最好密切关注金融体系投机欲望的总体消长，以便对这个市场有进一步的了解。

美国原油库存和过去5年平均库存

（John Kicklighter撰，Cindy译）