美元/瑞郎正测试关键汇合支撑，有效跌破将打开下行空间

瑞郎最近一个月受益于美元弱势，在周线上形成一个巨大的双顶结构，目前正测试0.9368附近的颈线位置，该水平是由2021年9月、11月和2022年3月震荡高点转化形成的支撑。就在上周，汇率跌破了始于2021年初的上行趋势线，本周再次测试该趋势线失败后，收盘时很可能收于上述水平支撑和趋势线之下，这将进一步增强看跌动力。汇率可能需要一周到几周的时间来确认对颈线和趋势线的看跌突破的有效性（例如反弹测试阻力失败后转跌）。一旦确认，根据双顶结构的经验法则，目标将指向2021年低点0.8768，下行空间可能多达700点，而引发价格看跌反应的基本面催化剂很可能是下周的美联储和瑞士央行的利率决议。

美元/瑞郎周线图

瑞郎基本面催化剂可能是什么？

近期的基本面主题之一是经济衰退的风险可能会破坏全球经济，市场关注的重点将是美联储在12月15日会议上如何评断经济前景以及2023年利率路径将如何演化。美联储可能会坚持认为，打击通胀是当前的首要任务，但是考虑到越来越多的市场参与者对经济的担忧，美联储对美元的提振可能是短暂的。

瑞士方面，该国央行的首要目标是价格稳定（消费者价格的年增长率低于2%），同时适当考虑经济发展。

今年，瑞士央行十五年以来首次加息，在6月和9月会议上分别加息75基点、50基点，使政策利率达到0.5%。不过，该央行在9月会议上下调了2022年GDP增长预测并指出，“最大的风险是全球经济衰退、欧洲天然气短缺的恶化和瑞士的电力短缺”。

瑞士消费者物价指数年率在过去三个月内从8月峰值3.5%回落，9月、10月、11月数据分别为3.3%、3%、3%。不过，瑞士第三季度GDP年率录得0.5%，不及1%的预期。

瑞士央行行长Jordan此前表示，当前政策太过宽松，无法应对瑞士的通胀，央行将在未来两年内将政策利率升至1.5%至2%。瑞士央行副行长Schlegel表示，央行将付出一切努力以确保物价稳定。

笔者认为，美元/瑞郎很可能借着12月15日的两大央行利率决议测试之前支撑转化为阻力的有效性。一旦汇率遇阻回落，汇价进一步下行的前景将更加清晰。另一方面，由于央行决议尚未公布，不排除美元强势回归的可能性。