Jack Liu, 高级分析师

市场对美联储宽松前景的押注将最终成为未来数月或更长时间的交易逻辑？未必！稍后鲍威尔的言论或带来重要的指引！

对宽松前景的押注令美元持续下跌，但形势可能骤变！

尽管又有美联储官员发表鹰派言论，但美元依然未能止住上周五（1月6日）非农数据公布后的跌势。周一（1月9日），美元指数收跌约0.7%，日线两连阴，刷新去年6月10日以来低点102.94。

根据纽约联储周一（1月9日）的最新调查，消费者对美国未来一年的通胀预期略有下降。

该调查显示：

美国一年期通胀预期中值下降0.2个百分点至5%，为2021年7月以来的最低水平；未来三年的通胀预期维持在3%不变。受年轻受访者物价预期提高的推动，长期通胀预期小幅上升。未来五年通胀预期中值上升0.1个百分点至2.4%。

美国劳工部将于周四（1月12日）发布去年12月消费者价格指数（CPI）。接受彭博社调查的经济学家预计12月CPI环比将保持不变，而年率将继续降温。如果这份CPI数据显示通胀持续降温，或令美联储在2月利率决议上作出温和的决定。

尽管通胀预期持续降温，但美联储官员似乎并不打算就此松口。

周一（1月9日），亚特兰大联储主席博斯蒂克在接受采访时表示，美联储致力于解决高通胀问题，因此有必要将利率上调至5%至5.25%的范围，以挤出经济中的过剩需求。博斯蒂克指出，利率将不得不在很长一段时间内维持在高位，直到2024年。

同日，旧金山联储主席戴利在接受《华尔街日报》采访时表示，5%-5.25%的利率峰值是合理的，但最终水平尚不明确，将取决于近期的数据。戴利称核心服务通胀下降速度还没有达到美联储的预期，改变通胀目标根本不在讨论范围之内。

然而，近期的美国经济数据并不令人乐观。

美国12月非农就业人口增加22.3万人，为2020年12月以来最小增幅；

美国12月平均每小时工资年率录得4.6%，预期5.0%，前值5.1%

美国12月平均每小时工资月率录得0.3%，预期0.4%，前值0.6%下修至0.4%

美国12月ISM非制造业PMI 49.6，为2020年5月以来新低，两年半以来首次跌破50荣枯线，预期55，前值56.5

美国11月工厂订单月率 -1.8%，创2020年4月以来新低，预期-0.8%，前值1.00%

以上疲软的经济数据加剧了市场对美国经济前景的担忧，而美债收益率曲线倒挂程度加深，更是发出了衰退的严厉警告。

目前2年期与10年期美债收益率的倒挂程度约为40年以来的最大，该信号或暗示经济衰退将很快到来。日前，摩根大通也警告称，美联储在与通胀对抗时所做的努力，将慢慢渗透到就业市场，并在今年年底前引发衰退。

若出现更多的衰退讯号预警，美联储或不得不更快地结束紧缩政策并进入宽松周期！

这很可能是近期美元指数持续下挫的根本原因！也就是说，在美国经济出现越来越多不利信号的情况下，投资者纷纷押注美联储将被迫更早地进入宽松周期，并认为该行此前的鹰派姿态可能只是虚张声势。

市场对美联储继续加息的恐慌情绪降温，导致大量美元多头头寸结利离场。美元指数在2021年5月起启动了前一轮涨势，一年多的单边上扬行情令价格从90附近大涨近28%至115关口之下。当支持美元走强的因素开始动摇时，还债模式便开启了。

那么，这是否意味着市场对美联储宽松前景的押注将最终成为未来数月或更长时间的交易逻辑？

笔者认为，在美国12月CPI数据特别是美联储2月利率决议出炉前，不宜过早作出上述判断。另外，稍后（香港时间1月10日22:00）美联储主席鲍威尔参与关于央行的独立性的讨论，其言论或影响投资者对美联储未来货币政策的预期。

一旦鲍威尔释放鹰派的信号，从而为美元提供反扑动能。鉴于近期跌势猛烈，需要留意美元指数大幅反弹的可能性。

不过，若鲍威尔的鹰派成色不足，或牵涉货币政策的内容不多，则美元指数恐进一步扩大近期跌幅。

鲍威尔讲话、美国12月CPI重磅袭来、美联储2月利率决议或引市场巨震，这些重磅风险事件应该如何把握？

美元指数技术分析：周线守住重要支撑并底背离，有反扑可能！

美元指数的周线图显示，价格于2021年1月4日当周下探89.21（X点）后启动上升浪，2022年9月26日当周触及114.78（Y点），刷新逾20年高点。随后行情持续下挫，跌破喇叭下轨后基本确认了上升5浪结构的完成。

1月2日当周，行情受阻于105.30~105.60区域后冲高回落，K线录得长上影，去年9月底以来的跌势仍在延续。

但需要警惕形势突然发生变化：

1）KDJ指标在超卖区底背离，暗示有强烈的反弹修正需求；

2）目前守住103关口，此位置也是2020年3月16日当周的高点；

3）价格逼近2浪底以来的上行趋势线。

若价价格守住上述支撑后大幅反弹，加之KDJ指标的底背离修正需求，不排除令B浪反弹得到初步的确认，届时行情或大幅反扑至107.50甚至109.00~109.30。

不过，若价格跌破2浪底以来的上行趋势线，则102关口（0.5XY）或很快迎来考验，更低的支撑在100关口及99关口（0.618XY）。


图表来源：tradingview

Jack 撰写

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