欧洲央行周四几乎笃定将维持利率不变，且将暗示下一步行动仍将是降息，尽管这一指引料将含糊不清并带有条件。欧洲央行上个月将利率从纪录高位下调，此举在市场普遍预期之中，但部分欧洲央行决策者认为此举过于仓促。由于欧元区内通胀和工资增长仍然居高不下，预计欧洲央行对后续行动将更加谨慎。

欧洲央行行长拉加德将在这次会议上试图取得平衡，虽然认为物价压力正在如预期般下降，但风险依然存在，因此还需要先见到更多数据，决策官员才会再次扣动降息扳机。由于拉加德在会议召开前的几周已经发出了这一信息，外界关注焦点已经转移到 9 月会议，这表明周四的政策会议可能是自新冠疫情之前以来最不复杂的一次。

RBC Capital Markets策略师Peter Schaffrik说，"我们认为，欧洲央行可能会传达这样的信息：他们仍然坚定地认为通胀率正在下降，而且他们总体上有能力进一步放宽政策"。

市场预计欧洲央行将在今年剩余时间内降息两次，在明年年底前降息五次，最近几周没有任何政策制定者对这一观点提出质疑。

"我们认为，对于当前市场预期 9 月可能再次降息 25 个基点，欧洲央行并未觉得不妥，"Santander CIB经济学家Antonio Villarroya说，并预测欧洲央行将以每季降息的步伐，使存款利率到 2025 年 9 月时降至 2.5%。

欧洲央行的主要担忧是，欧元区内物价正在横向波动，尤其是服务业的物价，而相对较快的工资增长有可能使通胀率长期高于欧洲央行的目标。

经济增长也仍然相对疲软，一系列调查显示经济活动疲软，这缓解了人们对夏季活动热络将进一步加剧价格压力的担忧。但这在很大程度上还只是一种希望，自欧洲央行 6 月 6 日降息以来，几乎没有任何硬指标可以证实预测正在变成事实。

一些人还认为，欧洲央行正在淡化其主要情境预测所面临的风险。欧洲央行认为，即使利率继续放松，通胀率也将在2025年底回到2%的目标。法国兴业银行经济学家Anatoli Annenkov说，"我们仍然认为有通胀高于预期的风险，可能迫使欧洲央行在12月暂停降息"

另一个不确定因素是美联储将以多快的速度降息。虽然在理论上欧洲央行政策是独立制定的，但很难与美联储脱节太多


6