9月27日讯，国内豆粕近期走势显得相对“纠结”，近几周持续在3000-3150区间震荡。尽管市场在交易四季度国内买船偏慢，同时在成本端也有着美豆偏强带来的支撑，但豆粕估值仍旧受国内现实端疲软的压制，豆粕库存周度上涨，绝对值继续保持在历史高位。此外，受宏观情绪提振、东南亚棕榈油减产预期等因素影响，国内三大油脂表现亮眼，引致市场“买油抛粕”行为，叠加人民币快速升值，这些都给豆粕价格带来压力。短期内豆粕多空叙事交织，单边或处于震荡状态，行情拐点或与库存拐点趋于一致。四季度买船进度偏慢叙事依然有效，这也是后市豆粕价格反弹的潜在驱动之一。此外，四季度本身是传统需求旺季，畜禽采食量增加，届时供需有望形成共振使得豆粕价格抬升。当然南美天气交易亦是未来豆系商品的核心叙事。策略上短期仍以套利为主，可考虑做扩油粕比以及逢低买入豆粕1-5价差。

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