去年11月的美国大选之后市场一致预计今年美元将走强，然而事与愿违，自1月以来美元一直跌跌不休。根据BNY Mellon首席市场策略师Simon Derrick周三（6月7日）表示，金价走势暗示美元疲态将持续下去。

Derrick周三在一封致客户的信件中写道，黄金近期的涨势有望突破其自2011年以来的跌势，表明美元自1月以来的跌势可能要长于许多人的预期。

周三，黄金期货小幅下跌至1290美元/盎司关口附近，但年内迄今仍上涨了10.5%。与此同时，美元指数上涨0.2%，报96.387，但自年初以来已经下跌了5.3%。

投资者通常买入黄金以对抗通胀上升，在通胀运行于美联储目标上方时黄金的收益最大。

举例来说，1971年至1980年期间，随着通胀上升，黄金上涨，随后的二十年内通胀下滑黄金也随之暴跌。

从近些年来看，黄金在2011年9月触及了纪录高位1876.90美元/盎司，随后的四年则处于下降趋势。

2015年12月，黄金价格触及多年低位，此时通胀已经回升至美联储目标水平上方，黄金在接下来的9个月内放出光芒，直至在2016年秋季之前的美国大选前投资者被不确定性所吸引。

“2016年初，另一颇为有趣的关系开始浮现。跟1990年代初期非常相似，黄金开始直接追踪美国收益率曲线走势（收益率曲线趋平助推黄金涨势/美元疲态，反之亦然），”Derrick写道。

下图显示出黄金价格和收益率曲线之前的关系，Derrick指出，利差收紧50个基点对应金价上涨14%。

（图片来源：MarketWatch、FX168财经网）

另一幅图显示出收益率曲线和美元之间的关系。

（图片来源：MarketWatch、FX168财经网）

他解释道，在过去五年中，美元在主要货币中最具吸引力，但随着经济数据走软且2018年加息路径料将放缓，长期美债收益率下滑，其已失去优势。

“黄金看似恰恰是对美元的这一下滑压力做出反应。鉴于过去数十年中金价趋势很少发生变化，这一最新走势可能因此会是美元跌势的首个迹象，今年初开始出现的跌势可能会演变为中期跌势，”他写道。

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