1. 10月CPI和PPI均超预期

　　10月，CPI同比1.9%，市场预期1.8%。PPI同比6.9%，市场预期6.6%。

　　CPI和PPI双双高于预期，通胀预期升温。受此应影响，债市利率继续上行，10年期国开利率上周上升10BP。市场担心通胀，主要是油价突破60，并且PPI持续下不来，另外加上明年上半年基数效应比较低。

　　但我们认为通胀更多是“心动”，CPI短期不会成为政策的核心变量。目前CPI尚未突破2%，海外通胀温和，猪价难明显回升，经济放缓、货币收缩等大背景，导致通胀很难明显升温，不过也要关注通胀预期的影响。

　　2. 高频数据跟踪

　　地产和汽车销售增速回升。受限产等影响，发电耗煤跳水，高炉开工率继续下降，螺纹钢库存大降。

　　下游:商品房销售低位反弹，汽车销售增速回升。11月前11天，30城商品房成交面积同比-25%。据乘联会，10月乘用车销售同比4.5%。BDI指数从1482降至1464。

　　中游:发电耗煤跳水，高炉开工率继续下降，螺纹库存大降，南华工业品上涨。11月前10天，发电耗煤增速同比增长-1.8%，10月同比增长17%。受限产影响，高炉开工率降至70.17，其中河北开工率从10月初的75.2降至66.7，螺纹钢库存大降至399.66万吨，处于8年低位，南华工业品价格一周涨2%，水泥价格继续上涨。

　　上游:原油继续上涨，铁矿上涨，金属下跌。上周，布伦特原油涨2.5%至63.6美元，突破60美元后继续上行，铁矿石涨4.9%，LME铜跌1.3%，LME锌涨0.1%，LME铝跌3.7%。

　　通胀:菜价下跌，猪价小涨。11月以来，蔬菜价格下跌，猪肉价格小幅上涨。

　　重点高频数据追踪（11月12日更新）

　　注:商品房销售指30大中城市，土地成交是100城，汽车销售是乘联会零售数据，粗钢产量是旬度数据合成。此外，商品房销售、土地成交高频数据，同统计局公布的月度全国数据显著背离，高频数据当前仅作方向性参考。

　　货币:资金面略趋紧，国债收益率继续升，人民币微贬。（1）上周R001和R007分别上行27BP和49BP至2.83%、3.4%。（2）10年国债收益率上2BP至3.90%，1年国债收益率上1.5BP至3.59%。（3）人民币汇率略贬于6.641。