本周汇市策略: 人民币

人民币相关消息
• 美国第一季经济按季增长3.2%，市场预期为2.3%，但核心PCE通胀则转弱至按季增长1.27%，市场预期为1.4%。通胀数据疲弱，抵销了首季经济强劲的因素，美元回套。
• 中国首季经济好过预期，中央政治局会议暗示，政策优先次序由稳增长转至改革，我们认为中央未来加大宽松措施将态度审慎。

人民币观点
• 美国核心经济数据强势，但通胀低迷，加上联储局偏鸽，对风险胃纳有利。美国政府似乎不愿意忍受美元过强，如果中美有效率地达成贸易协议，而且撤回关税，或拖低美元，推高人民币
。人民币短期仍倾向上升。



• 美元兑离岸人民币料继续于6.6083-6.8048区间上落。

持有人民币策略 – 先行分散至美元

• 美国短期利率下跌，市场正预期今年十二月或减息0.25厘，核心通胀或于今年后期持续低企，不过我们并不认为联储局今年将减息，料将按兵不动。
• 联储局本周会议是焦点，如果未如市场预期般鸽派，美元近期强势或延续。



持有美元策略 – 待调整后吸纳人民币
• 中国官方制造业PMI(星期二公布)料于四月维持于扩张区域(市场预期为50.7，上次为50.5)，非制造业PMI预期进一步改善(市场预期为55，上次为54.8)。美国代表团将到中国举行新一轮贸
易谈判。
• 数据及谈判进展或支持人民币。



本周汇市策略: 加元

加元相关消息
• 美国第一季经济按季增长3.2%，市场预期为2.3%，但核心PCE通胀则转弱至按季增长1.27%，市场预期为1.4%。通胀数据疲弱，抵销了首季经济强劲的因素，美元回套。
• 加拿大央行放弃加息倾向，反而表示将根据未来数据，持续检讨货币政策的松紧程度。

加元观点
• 加拿大央行行长普洛兹强调贸易下行风险，惟对经济看法非一片悲观，提到放缓仅属暂时性，未来前景仍正面，如果目前预测准确，未来加息机会始终大于减息。加息虽然不是花旗的基本
预测，我们认为不能完全抹煞这可能性。


• 美元兑加元升穿1.3270/90-1.3400/20的波幅区间或呈突破。不过利率市场反映加拿大将减息，我们预期实际可能性不大，加元于现水平或见支持

持有加元策略 – 先行分散至美元
• 加拿大以行业计经济增长，一月增长0.3%，二月或放缓至按月升0.1%，面临增长呆滞风险。虽然石油行业大幅回落的情况不会重复，不过我们也不会看到建筑业及制造业为经济带来强劲支
持。



持有美元策略 – 待调整后吸纳加元
• 近期中国数据造好，或支持商品货币。
• 美国核心PCE通胀未来数月将持续低迷，甚至可能回落至低于1.5%水平，正如我们长期预测，美国核心通胀直至今年较后时间仍疲弱，联储局很大机会按兵不动。



英镑兑加元



美汇指数

美元观点:
• 现时美汇指数仍远低于2016年高位的103.6水平，反映美元或仍处于长线的熊市周期。
• 随着今年联储局或不加息，和特朗普推出的刺激经济政策作用逐步消退，早前美元的升势或已失去动力。
• 我们预期，随着美国经济或放慢，欧元区相对美国的经济表现或会复苏，可能利淡中线美元表现。


澳元兑美元

澳元观点:
• 澳洲首季核心通胀无升跌，低于市场预期的0.2%，亦是三年以来最弱，通胀按年计由1.8%放缓至1.3%，我们预测澳洲储备银行近期或减息两次。

英镑兑美元
英镑观点:
• 星期四，英伦银行预计将维持利率不变，不过可留意会否释放讯号，暗示八月有机会加息(或者一个较鹰派的措辞)。但英国政局不稳，提早大选或会限制英镑升势。

美元兑日圆

日圆观点:
• 日本央行首次就超低利率提供明确时间表，表示直至2020年春季前后，将维持目前极低的短期及长期利率水平。日本正值「超级黄金周」一连十天假期，有报道指，假期临近当地散户投资者持有的日圆净长仓头寸，迫近纪录高位。

欧元兑美元

欧元观点:
• 标准普尔维持意大利BBB的信贷评级，评级展望负面，符合我们预期，意大利增长、财赤、银行业状况及评级之前已处于历史低位。
• 上周收市低于1.1177具明显启示，证实以星期计跌穿之前区间，或下试更低水平。

纽元兑美元

纽元观点:
• 新西兰央行政策取态鸽派，我们预期，今年当局或减息两次，为纽元负面因素。但值得留意的是，新西兰40%的出口目的地为亚洲，纽元亦和亚洲货币相关性较高，随着中国经济改善，或可抵销纽元的负面因素，所以纽元有机会保持区间上落格局。

美元兑瑞郎

瑞郎观点:
• 随着环球制造业放缓，终于瑞士经济带来负面影响，瑞士的经济指标已持续显著放慢。
• 我们预期，若瑞士经济和通胀前景进一步转坏，不排除瑞士央行于有需要进一步减息，甚至扩大资产负债表规模。
• 此外，若意大利财政预算的相关风险上升导致瑞郎转强，如有需要，央行有机会于汇市进行干预。

新兴市场货币

新兴市场货币观点:
• 我们预期未来6-12个月，亚洲货币或升值1.3%，主要受惠于人民币、印度卢布、新加坡元或显著转强。


附录1: 上周主流货币回报，花旗短息及货币预测



附录2: 上周已公布之重要经济数据／事件



附录3: 下周重要经济数据 (2019年4月29日 - 5月3日)




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