周二（4月30日）欧洲时段尾盘，黄金自日内高点1286美元附近短线回落近6美元，因加拿大2月季调后GDP数据均不及预期，凸显美国经济相对强劲，因而施压金价。值得注意的是美元并未出现明显的反弹，暗示近期黄金和美元的负相关关系明显减弱。事实上尽管近期美国经济数据持续向好，但是因通胀数据不佳美元连续三日收阴，因市场预期疲软的通胀最终将损及美国的经济，进一步强化了市场对于美联储降息的预期。短时间市场将密切关注周四凌晨公布的美联储利率决议以及周五公布的非农数据。

黄金多头持仓过于拥挤，股市上扬叠加黄金需求淡季导致金价疲软

在过去的几个月，因股市的大幅上扬使得黄金卖压明显，而随着近期实物黄金市场进入了需求淡季，加剧了黄金的抛售压力，这使得黄金在4月下旬一度刷新2019年以来低点至1266.42美元。

数据显示，自2月中旬黄金上涨至1346美元以来，黄金多头持续下降，空头持仓的数量却在稳固的上升。对此市场人数指出，在2月中旬时黄金多头持仓的数量在52周内累计上涨了96%，这是一个非常显著的增量，黄金多头和空头的持仓分别达到了30.5万手和13.85万手，尽管多空持仓比较之前几年的高位仍略低，但是接近2018年的最高水平。

这导致的一个结果就是黄金的多头持仓显得略微拥挤，而相比较而言，空头持仓的数量仅仅只增加了32%，因此股市的大幅上扬使得大量的持仓获利了结进而转投股票市场。

分析人士称，从近几年黄金的上涨走势看，只有当市场多头持仓数量较少或者空头持仓过多的时候才是黄金上涨的最佳时机，因此在当前多头持仓过多的情况下，只有减少多头持仓的数量或者是增加空头持仓，才会为黄金上涨预留足够的空间。

市场似乎正在做这样的事情。数据显示，基金经理持有的黄金净空头持仓比前一周增加了一倍多，因此短时间黄金的上行走势仍将受到一定的阻碍。不过从当前黄金的走势看，黄金在此前触及1265美元附近后近期已经明显的反弹，随着市场空头持仓有所回升，且黄金总体持坚，料黄金未来将迎来一波升势。

非美市场黄金需求持续回升使得近期金价明显抗跌

尽管近期美国经济持续向好，但是黄金受到非美地区黄金需求大幅上升的支撑。

数据显示，自2016年初以来，欧洲以黄金为标的的交易所交易产品（ETP）改变了欧洲的黄金交易市场。在2012年黄金创下1400欧元/盎司的历史高位时，欧洲以黄金为标的的ETP所管理的资产仅仅为略低于1000吨，不过自2016年大量的资金流入欧洲以黄金为标的的ETP中，截止2018年，该ETP所管理的黄金已经达到了达到了惊人的2440.9吨，占据全球以黄金为标的的ETP管理资产的45%。

随着近期欧洲经济的持续放缓，尤其是德国方面此前的制造业数据一度跌至数年的最低水平，加剧了欧洲市场对于经济放缓的忧虑情绪。同时在过去三年，欧洲股市的表现也明显落后于其他主要西方市场。

与此同时美国和欧洲的贸易问题也进一步困扰的欧洲。4月13日有消息称，为报复美国政府向波音提供非法补贴，欧盟正考虑对价值215亿美元的美国产品征收关税。此前，美国政府8日曾提议，将对价值110亿美元的欧盟产品征收关税，以回应欧盟非法补贴空客飞机。

多重因素叠加加剧了欧洲市场对于黄金的买需，此前欧洲央行行长德拉基承认欧洲经济仍面临下行的风险以及有消息称德国政府将2019年度经济增速预期由1.0%下调到0.5%。

尽管日内欧洲经济数据有回暖的迹象，但是总体而言仍位于数年的低点附近，且相比于美国差距较大，因此除非近期欧洲经济数据持续走强，料在未来一段时间内仍将吸引欧洲的资金流入黄金ETP。

美国经济数据向好，但是通胀疲软令市场对于美联储降息的预期依旧高企

目前美国已经深陷“金发女郎经济”的旋涡。一方面美国的GDP数据、个人消费数据、就业数据以及制造业PMI数据全面向好，凸显了美国经济的相对强劲，但是与此同时，美国的通胀依旧疲软。

上周五美国第一季度GDP数据大幅好于预期，达到了3.2%，但是因一季度PCE数据不及预期，且大幅小于前值，黄金小幅走低后一度拉升至1288美元上方。

而本周一因美国3月消费者支出增幅创逾9年半以来最大，黄金一度出现近10美元的跌幅，不过因3月核心PCE物价指数年率从2月份的1.7%降至1.6%，年度增幅为14个月来最低，黄金仍位于关键的1275美元上方，并在本周二一度走高至1286美元上方。

事实上，由于通胀数据不佳，尽管美国数据向好，但是市场预期美联储2020年1月降息的概率仍高达70%。

对此Grant Thornton首席经济学家黛安·斯沃克（Diane Swonk）表示，市场似乎忽略了一个问题，那就是通胀一旦下降，即使经济数据走强，未来经济仍旧存在风险，而近期美国的强劲的3.2%的经济增速似乎掩盖了通胀疲软对于经济放缓的警告。

本周重点关注周四凌晨公布的美联储利率决议，市场普遍预期美联储将按兵不动，市场更加关注的是美联储货币政策立场，这将对美元和黄金的走势产生直接的影响。

同时本周五还将公布美国非农数据，由于美联储的目标是保证充分就业和物价稳定，如果非农数据向好将会部分抵消市场对于美联储降息的预期，因此市场需要密切关注。

技术分析

尽管此前黄金自2月高点附近形成了一个看跌三角形，但是在1265关键支撑位附近黄金获得了支撑，并随后形成了一个看涨的下降楔形。

目前黄金下方最直接的支撑是50周均线，一旦跌破这个位置，料黄金将再次进入下降通道内。短线下方关注1265美元支撑，跌破这个位置料有进一步回落至1250美元的可能。

不过从RSI来看，当前该指标已经进入了严重超卖的区间，因此黄金下行的走势已经明显减弱，如果近期黄金持稳于1265至1270上方，料后期将有明显回升的空间。

信息来源：汇通网

5