摩根大通：日元和黄金作为贸易摩擦对冲工具的表现有望改善；
① 传统的对冲工具黄金和日元，自从贸易摩擦开始以来表现不佳；但是在摩根大通看来，考虑到货币环境更加温和，这种情况现在可能改变；
② 该行包括John Normand在内的策略师们周五的报告写道，美联储已经停止紧缩政策，而投资者持仓表明两种资产持有量不足，这两者结合有望使得它们作为对冲资产的表现今明两年改善。他们指出，现在预言贸易紧张局面结束为时尚早，因此投资者应该探索战术性对冲和战略性低配的价值；
③ 他们表示，夏季活动可能显示制造业再度下滑，风险溢价不是很明显，以及持仓调整幅度不大。虽然战术对冲可以提高防御性头寸的回报，但是需要技巧来捕捉进入和退出的时点。虽然战略性低配避免了这种情况，但是当贸易摩擦消退时，可能会损害回报；
④ 策略师们写道，自贸易摩擦以来，产生正的绝对回报和有吸引力的风险/回报比率的防御性交易，包括美国股票对国际股票，以及美国国债对新兴市场本币债务。他们表示，日元和黄金，以及美国国债对美国股票，都是糟糕的对冲方案



信息来源：汇通网

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