① 昨日油价大幅回落,我们认为昨日行情与去年10月份主要关口时的下跌行情较为类似,从消息面上看主要是宏观引发的系统性风险,市场的恐慌情绪上升,基本面上没有太大的利空因素,远期曲线整体下移,布伦特月差甚至是走强的;
② 我们不排除这是在重要价格关口原油期权的“负gamma”效应的再度体现,但我们认为原油当前所处阶段与去年四季度明显不同,宏观利空与基本面利多的分歧不断加大,从平衡表上看库存没有持续累库的趋势,除非宏观上的利空因素持续发酵,且平衡表出现明显恶化,否则油价下行的空间将有限
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