债券市场眼下发出的经济衰退信号不断增强，而另一个备受关注的指标——黄金/白银比率(金银比)也飙升至26年来最高水平，这同样发出了“经济警报”。以史为鉴，金银比飙升并非好兆头，可能暗示市场将有“大麻烦”。

对于全球经济增长的忧虑令金价受到支撑，但对其它金属构成打击，特别是那些具有工业用途的金属，如白银和铜。

金银比是衡量购买一盎司的黄金需要多少盎司的白银。黄金与白银价格的差异，已将二者的比率推高至多年高点。

今年来黄金价格变化不大；而现货白银价格则下跌约7%。

根据统计，眼下一盎司的黄金可以买到超过89盎司的白银，创下了1993年以来最高纪录。




即便美元升值限制了黄金需求，但金银比依然出现上升。在市场动荡时期，黄金通常被视为保值工具。

值得注意的是，随着金银比飙升，该指标也正接近1991年美国陷入经济衰退时达到的创纪录高位。




BMO Capital Markets的基本和贵金属衍生交易主管Tai Wong表示，黄金/白银比率“已经飙升至世代高位，因白银的持续疲软，在基本金属的重力井中陷入困境，而后者又在恶化的贸易战中蒙受了损失”。

被视为“经济晴雨表”的铜迈向逾三年以来最大的单月跌幅。

此外，债券市场也传递出经济衰退的先兆。周三，10年期美国国债收益率跌至2017年9月以来的最低水平，最新交投于2.25%左右。

随着3个月期美国国债收益率最新达到2.36%，远高于10年期美国国债收益率，部分收益率曲线进一步反转。收益率曲线反转被交易员视为衰退即将来临的潜在迹象。



根据太平洋投资管理公司(PIMCO)做出的新经济展望，投资者应避免追逐收益率，同时要保持灵活性，以抓住市场中断带来的潜在机会，未来三至五年内经济衰退的可能性很高。

PIMCO全球经济顾问Joachim Fels周三接受彭博采访时表示，“这是一个时代的终结”。“我们正在进入破坏的时代。”

根据PIMCO的展望报告，在经济复苏迟缓后，全球预计将出现增长停滞，通胀低迷。发达经济体五年内将遭遇经济衰退。由于对破坏市场因素的担忧，经济前景因为超出寻常水平的“肥尾”而蒙上阴影。

美联储主席鲍威尔在2018年3月首次表示，“没有人认为贸易政策的改变会对当前的前景产生任何影响”。近几个月来，他调整了措辞。鲍威尔最近表示，海外经济前景的疲软正在抑制国内增长预期。

纵观现代历史，黄金/白银比率的大幅上升并非什么好兆头，很可能预示着重大危机可能就在眼前。

黄金有避险光环，相比之下，白银更具工业属性。虽然很多时候，银价总显得与金价保持“亦步亦趋”，但在危机爆发(或者即将爆发)的情况下，金价涨势会明显超过白银。

一些投资者认为，较高的黄金白银比率是一个负面的经济指标，因为当投资者担心全球经济增长放缓会影响消费时，他们会倾向于青睐黄金。

在4000年前萨尔贡大帝(Sargon the Great)统治的阿卡德帝国(Akkadian Empire)时期，黄金和白银都早已被用作交易媒介。当时1单位的黄金可以购买8单位的白银，也就是说，黄金/白银的比率在8:1。在远古时代金/银比率基本保持在这一水平附近。

古巴比伦时期这一比率基本在6:1；古埃及时期这一比率波动较大，从13:1到2:1之间；而在古罗马时期，这一比例为在12:1附近。而在美国，1792时黄金/白银的比率被设在15:1。

在整个20世纪该比率平均为50:1。但鉴于黄金通常被视为避险港湾，在危机、恐慌和经济下滑期，金/银比通常都会急剧攀升。

就在希特勒攻打波兰、第二次世界大战一触即发之际，金/银比触及98:1。在1991年1月，第一次海湾战争爆发之际， 这一比率再度触及100:1，是正常水准的两倍。事实上，上世纪几乎每次重大衰退和恐慌时期都会看见金/银比率飙升。



因投资者对于经济前景的忧虑加剧，周三美国股市收盘重挫。

标普500指数收盘下跌0.7%，报2783.02点；道指下跌0.9%，报25126.41点，为2月11日以来最低；纳斯达克综合指数下跌0.8%，报7547.31点。

标普500指数盘中一度下跌1.3%；收盘虽然挽回部分跌幅，但仍然是3月11日以来的最低收盘；该指数盘中自3月以来首次跌破200日均线；自2月以来首次收于100日均线之下。

Raymond James高级副总裁兼投资组合经理Bob Thompson周三预言，下一轮熊市即将来临，其规模可能与我们过去见过的衰退相同，包括2001年的那次。

Thompson在接受Kitco News采访时表示：“就整体市场而言，40%至50%的跌幅是正常的。没人相信，但这是正常的，因为在任何牛市结束时，泡沫如此之大，以至于人们不相信它会再次下跌。”

Thompson表示，目前的市场状况类似于1999-2000年前后估值过高的股市，当时投资者不断将资金投入风险资产，尤其是那些未必有利可图的公司。


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