荷兰银行(ABN AMRO)高级经济学家比尔•迪维尼(Bill Diviney)指出：“最近几天，美国债券市场出现了一些激进的举动，过去一周10年期国债收益率下跌20个基点，至2017年9月以来的最低水平。”

核心要点

在贸易争端意外升级之后，5月初收益率开始再度下降，过去一周更是加剧了这种趋势，因为投资者几乎没有看到短期内解决争端的迹象。

作为基本情况，我们认为，6月28日至29日20国集团(G20)峰会可能宣布某种程度的休战，在美国和中国继续就达成协议进行谈判之际，推迟进一步实施关税。与此同时，收益率的下行压力可能会持续下去。收益率下降的分项数据表明，美联储降息预期上升一直是主要推动因素，避险需求可能解释了降息的其余原因。

作为一个基本案例，我们看到6月28日至29日的20国集团(G20)峰会宣布了某种程度的休战，推迟了进一步实施关税，而美国和中国仍在继续谈判，以达成协议，尽管我们对这一点的信心很低。与此同时，收益率的下行压力可能会持续下去。收益率下降的分解表明，美联储降息预期的上升一直是主要驱动因素，避险需求可能解释了下降的其余原因。

到2019年底的降息预期已从5月3日的15个基点，升至今天的36个基点(上升21个基点)；在同一时间段内，10年期国债收益率下降了30个基点，而2年期国债收益率下降了26个基点。我们仍然认为，在我们的预测范围内，美联储不太可能在2020年底前降息，这意味着，如果宣布休战，这一举措的大部分可能会取消。然而，如果目前受到威胁的关税得到更快的实施(最快在6月底)，那么风险就会进一步升级，例如。提高关税，将对增长前景构成重大风险，进而可能促使美联储降息。

信息来源：FXSTREET

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