① 荷兰合作银行高级外汇策略师Jane Foley指出，自2018年9月底以来，欧元兑日元出现了明显的下跌趋势，尽管走势坎坷；

② 此举与欧元区经济增长放缓、欧洲央行立场更加温和以及风险偏好普遍下降的背景相吻合。传统上，风险偏好的下降有利于避险货币日元；在这段时期，日元是表现最好的G10货币；

③ 虽然日元是自9月底以来表现最好的10国集团货币，但美元几乎与之同步，在此期间，美元兑日元仅下跌2%。利率差异可能在引导避险资金流向美元方面发挥了一定作用，从而限制了美元兑日元的下跌潜力；

④ 各种购买力平价模型都表明，日元兑多数G10货币被低估了。这一结论也可能来自日本央行对日本实际汇率的衡量。该指数目前略高于2016年的水平，但这是上世纪70年代初以来的低点。如果美元继续获得来自日元的避险资金，这将有助于日本央行决策者提振通胀潜力；

⑤ 在利率差异的背景下，我们预计美元将继续分流日元的避险资金，美元兑日元的下行潜力可能会继续放缓。我们对美元兑日元年底汇率预估为108.00，不过目前我们认为这一观点存在下行风险；对欧元兑日元6个月汇率预测为118.8

信息来源：汇通网

5