① 引导这一轮商品走势的关键在于宏观层面的变化。随着美债10Y-3M期限利差倒挂程度的加深，美联储开始暗示后续的降息预期（CME利率期货显示2019年年末降息概率接近100%），海外其他央行例如印度和澳联储则已经开启了降息潮；

② 随着美债利率走向下行周期，贵金属有望成为表现亮眼的板块，而有色、能源等受到美国需求影响的品种或板块在近期或将维持弱势；

③ 国内方面，目前高频基本面数据整体较为平稳，压力项存在于CPI端，随着猪价的不断上行预计将继续抬升通胀层面的上行风险，贵金属/农产品板块或存在上行空间；

④ 中期来说，我们认为2019年下半年经济存在复苏可能，商品下游需求对商品价格具备支撑力度，尤其是和地产投资以及基建投资相关的黑色板块