全球股市走高，风险偏好回升；
① 大类资产：如果看经济数据，全球经济悲观状态似未结束；但是看资产价格，风险资产在避险资产之后快速的反弹，体现出宽松预期的加强——印度、澳洲、新西兰等央行的降息，在美国经济数据回落的过程中，增加了市场对美联储宽松的预期，7月降息概率上行至80%；
② 全球央行的逆周期对冲着周期的回落，继续做着熨平波动率的努力。而国内在信用扩张的同时做着金融供给侧的尝试，拉长了经济下行转向的距离——对外贸易维持衰退式顺差，内需面临“升级”推动的拉升对冲；
③ 宏观的方向未转变，改变的是市场在分子和分母间的切换，从外汇市场的背离走向权益市场的另一个背离。从资产的类别出发，我们依然认为需要为本轮上行周期的结束做准备；
④ 但是在周期结束之前，市场对于宽松的希望增加了市场在音乐停止前的律动——关注这种衰退式反弹缩窄的基差为衍生品对冲提供的入场空间


信息来源：汇通网


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