周五（07月26）报道，日内美国二季度GDP和二季度个人消费支出物价指数初值的揭晓似乎已被市场视为下周美联储7月决议前的一份“头盘”。

虽然数据的公布并不实质影响已经完全定价的25个点降息，但就美联储是否有望降息50个点，或下半年开启更多降息的分歧，埋下铺垫。

分析师认为，今晚两大数据中，更为重要的是PCE的部分，缘于美联储在经济现状仍健康的背景下，为防御下行风险而做出预防式降息，并不很大程度依赖当前的经济数据，而更在意通胀的表现。

由此，二季度GDP初值对美联储下半年的决定参考价值减弱，而个人消费支出物价指数的重要性被释放。

面对胸有成竹的7月降息，分析网站Marketwatch却认为，基于股市高估值的表现，对未来货币刺激的不切实际预期，以及美联储近期与市场沟通传递出的令人困惑的信号，投资者也可能在7月31日会议上遭遇失望。

Nuveen机构首席股市策略师及高级资产配置经理Boll Doll指出，“期货曲线的走势揭露美联储今年存在降息2-3次的可能，但如果我们以降息三次收尾，就表示经济表现劣于预期。

然而当前经济数据或企业财报都有着单方面的乐观，美联储没有理由降息3次，一旦确实操作代表经济和企业财报逊色之度将超预期。”

Doll认为，下周降息的举动可以视为对2018年12月加息的扭转，这也是美联储本来希望没有发生的事情。之后美联储将重述依赖经济数据，从而以现行经济数据乐观的表现看预期2019年进一步的宽松将被避免。

Doll还表示，“当事态从市场押注的3次降息变成可能比如说美联储下半年不会降息，那么美联储在下半年几次决议上的沟通措辞或显得波动且令人困惑。”

其中受美联储影响的股市疲弱将很快在下周呈现出，如同市场对欧洲央行的反应一样。

高盛股市策略师Ben Snider也在周四给到客户的报告中同意这一点，认为市场对今年美联储降息次数的定价过多，其认为美联储除了下周的降息可能之外，还可能在9月会议做出一次降息，目前这一定价在60%。

Snider表示，期货市场对至2020年末更多降息的定价基本在50%，但我行认为降息三次显得不切实际，考虑到美国经济数据存在改善的前景上。

美银美林全球经济学家Ethan Harris也表示，在美联储近期令人困惑的措辞之后受美联储驱动的市场波动性加大的概率在增加。

Harris还辩驳成，以史为鉴，当金融市场稳定，就业稳健时没有美联储降息的先例。

Harris表示在1995年和1998年的两次降息都为抵御经济衰退，同时1995年时，在降息前的两个月内就业新增为负值，1998年的降息前债券市场被完全冻结。

Harris认为，对比今日，金融市场看起来相对强劲，基于这两点，更多降息的前景概率很小。

但美联储下周降息的举动或暗示美联储内政策的改变，基于有观点认为存在可能出现的下行，但这部分下行风险尚未在经济数据中给出初兆。但美联储在举动或令投资者感到困惑，而非清晰陈述原因。

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