市场目前预期，美联储和欧洲央行将在今年下半年实施降息。8月8日，BDSwiss的经济学家吉特勒(Marshall Gittler)表示，历史告诉我们，随着美联储和欧洲央行同时降息，欧元兑美元通常保持不变，但因美国利率高于欧元区利率，美国有更大降息空间，给美元带来更大压力，欧元兑美元可能出现上涨。

利率水平是汇率最重要的驱动因素之一。利率相对较高的国家的货币往往会走强，因为它们吸引了更多的外资流入，这些外资来自寻求丰厚利润的投资者。

美联储和欧洲央行均已开始或预计很快开始降息，暗示美元和欧元都将面临下行压力。其造成的效应可能是欧元兑美元保持不变，但吉特勒表示，实际情况可能比这更复杂。

下图显示了G10的政策利率情况：



过去美联储和欧洲央行下调利率时，实际上欧元兑美元在大多数情况下都出现上涨。这表明，人们倾向于相信同样的事情会再次发生。

下图显示了之前的降息周期——也称为“宽松周期”。请注意，在9个周期中，欧元兑美元在6个周期中是如何上涨的，以及当欧元兑美元下跌时，由于总涨幅远远大于跌幅，实际最后并没有下跌太多。



吉特勒也指出，欧元兑美元往往在利差距朝有利于欧元移动的时候上涨。当然，同样值得注意的是，几乎所有这些时期，都是收益率差距有利于欧元的时期。

欧元从降息中获得了不成比例的好处，因为欧元区的利率通常已经低于美国的利率，这使得美国利率有更大的下调空间，并给美元带来更大的压力。

有人可能会认为，由此得出的结论应该是相当老套的：美联储和欧洲央行都在放松货币政策，因此欧元兑美元应该上升。然而，在这种特殊情况下，吉特勒不愿采取完全乐观的看法。

他警告称，目前看来，利差对欧元兑美元的影响似乎不那么大了。如果真有那么大影响的话，欧元兑美元已经大幅走低了。由于美元利率高于其它所有国家，美国比其它国家有更大的降息空间，也意味着能采取更多的货币刺激。再加上美国经济已经处于相对良好的状态，这应该会使美国成为一个有吸引力的投资地点，保持美元的强势。

欧元兑美元日线图



北京时间8月9日10:20，欧元兑美元报1.1194/96。



信息来源：汇通网

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