周三（08月14日）报道，隔夜市场情绪的一波三折令黄金震出单日65美元的显著行情。因美国贸易代表办公室上日表示，特朗普政府将推迟原定于下月开始对包括笔记本电脑和手机在内的某些中国产品征收10%的关税，使得市场避险一度降温，金价在经历稍早25美元大涨后，巨震再超50点。

本交易日中黄金处于1500上下整理，此前最低触及1494水平，但尚未清晰失守1500大关。

离岸人民币隔夜走强1.38%，美元/日元昨日闻讯强势反弹，多头大涨191点，冲破106.00大关后持续上攻，上日最高触及106.96一线，剑指107.00大关，今日走势中多头下修，但仍交投于106.00上方。

美元指数上日攀升0.39%，今日则交投于近日盘整区间顶部位置。

美国财经广播CNBC报道称，虽然这一消息表明特朗普政府在中美贸易关系上的让步之举，但对美联储2019年利率前景仅有温和影响，据CME集团的美联储观察工具统计，至年末市场仍定价2-3次的降息。

经纪商ThinkMarkets伦敦首席市场分析师Naeem Aslam表示，事实上这一幕此前也重现过，在这则消息背后如果浮想太多会显得天真。

上日公布的美国7月通胀报告好于预期，同令美元受到鼓舞，尽管关税推迟的行为或使得通胀压力下降。

当前利率市场对美联储9月降息仍全定价，对降息25个点的定价从周一的84.6%升至周二95.0%，但对降息50个点的押注则有所降温。

隔夜2年期和10年期美债收益率利差下滑0.6个基点，刷逾12年中最平表现。收益率曲线利差的走平缘于2年期债券收益率表现这一反应市场对利率政策的预期，在降息押注修剪时表现攀升。

然而又分析师认为，并不预期当前汇价趋势将持续。

德意志银行首席国际策略师Alan Ruskin指出，汇市存在海量的头寸挤压，尤其是在黄金与日元相关的产品，包括人民币在内。在隔夜消息之后基本表现已经差不多。

“目前全球主要经济体都处于新的常态下，面临关税提高的环境，这可能为政治敏感商品开辟新道路。”

1.关于美元：

摩根士丹利分析师Redeker认为美元可能是下一次美国和全球经济衰退的潜在催化剂，预期美元在当前稳健环境中或促使自己成为“牺牲品”，认为美元未来5年存在贬值25%的可能。

Redeker指出，美元的升值已经刺激了资本支出的大幅下降，导致美国以外的公司去杠杆化。美元可能会对美国以外地区的企业资产负债表产生潜在的负面影响。

当前美元价值被高估10%，若美联储延长宽松时期，即便其他央行也在陆续宽松，仍可能会使美元贬值，并对改善全球经济状况有很大的帮助。过去几个月美元的升值令全球各地出现货币紧缩的局面。

管理750亿美元资产的公司负责人McIntyre表示，美元多年来的走强长跑或告一段落，基于最近的三个看涨周期的长度而言，认为未来5-7年看跌周期或开启，随着其他央行开始降息，这一举动恰将利好其他经济体增长前景从而波及货币，使得其他货币表现胜于美元，货币表现并不单单取决于利差，经济增长的不同也很重要。

摩根表示，建议未来5年投资者选择买入日元和瑞郎，以应对可能出现的冲击。

2.关于黄金：

市场当前最为关注的话题就是，黄金在隔夜冲高1534.70后是否能够维持此前涨势。

以基本面看，首先合理预期美联储将继续宽松货币的政策，10年期和2年期美债收益率曲线走平，这对经济增长而言并非好事，央行应当会希望收益率曲线更为陡峭，这都使得市场对降息和新一轮宽松政策的预期不减。

除了美联储之外，全球其他央行也在迈向宽松，欧洲央行和日本央行预期将进一步放宽政策，上周新兴市场三大央行不同程度的降息已经采取先机。

随着全球央行降息潮的来袭，美联储或降息幅度及次数超出预期，缘于美国在这一时点并不希望美元兑其他货币显得更强。

其次，贸易摩擦的不确定性令经济前景黯淡持续，全球央行持续购入黄金为金价上行提供扶助。市场避险同时令黄金市场沸腾。

据世界黄金协会报告，2019年第二季度央行已经购买黄金净量224.4吨，上半年共买入黄金374吨，刷19年中任何一个上半年购买量最大。

而黄金ETF需求也有增加，2019年二季度黄金ETF购入67.2吨，基本是去年同期的两倍，彰显投资者买入黄金需求显著跃升。

第三，全球经济增长放缓的趋势背景，从美国二季度GDP数据不难应验，美国经济增长确实从3%的区间放缓至2%的区间内，商业投资刷3年中首次萎缩，暗示经济前景不确定的增加，促使投资者持有黄金。

第四，地缘政治风险，2019年来美伊局势，海湾局势的错综令地缘事件再现敏感，美朝问题尚无推进，欧洲及其他一些地区开始试图去美元化的努力，都在令黄金地位冉冉升起。

第五，美银美林银行贵金属策略师Michael Widmer增述认为，负利率收益将使得黄金更为闪耀，目前宽松政策导致债券收益率走低，产生14兆美元的负收益债券也提振黄金买入需求，随着更多的宽松来袭，这一动态将可能持续为金市带来利好。

Widmer认为，此前我行保守估计黄金将在2020年二季度触及1500关口，眼下的情形预期金价存在上至2000关口的空间。

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