周一(8月19日）欧洲时段，英镑兑美元下跌0.25%至1.2120附近，在英国朝野面对脱欧前景存在巨大分歧的情况下，该国正在一步步走向在今年四季度再度举行议会大选，此举一方面可能令脱欧进程被搁置，令一方面还可能在政治领域带来节外生枝的局面，令有序脱欧变得更加困难。而英国首相约翰逊则一再表示，无论如何，不惜一切代价，都会寻求在10月31日脱欧成功，而另外的消息也显示英国政府果真正在进一步为可能出现的“无协议脱欧”前景未雨绸缪，这都使得此前一度因为欧盟透露重启谈判意愿而好转的市场情绪再度急转直下。

欧洲时段，美元兑日元上涨0.2%至106.6附近，全球股市周一再度集体走高，亚洲股市表现强势，因降息预期支撑了风险资产表现，避险日元获得三连跌，后期进一步关注降息行动与全球经济衰退的担忧情绪是否发酵。

★近期热点提要★

1、【英国政府发言人：已经大幅推进为无协议脱欧做的准备】
已经大幅推进为无协议脱欧做的准备，将从10月31日起终止与欧盟的人员自由流动，未来几周将公布更多关于脱欧准备的消息，脱欧协议取决于取消爱尔兰担保协议，首相约翰逊本周将于德国总理默克尔和法国总统马克龙会面，英国政府拒绝提前召回议会，脱欧将是首相本周与德国总理默克尔的会议主要的话题，我们很清楚在欧盟表示愿意撤销担保方案前，不会再与欧盟进行正式的谈判。

2、【德国在准备刺激措施，作为应对深度衰退的应急措施】
① 两位直接知情人士透露，德国政府在准备采取行动，以提振这个欧洲最大的经济体，筹备可能为应对深度衰退而实施的财政刺激措施；
② 知情人士表示，该计划旨在提振德国国内经济和消费者支出，防止大规模失业。因为讨论未公开，知情人士要求匿名；
③ 知情人士说，类似于2009年危机期间为了刺激德国人购买新车而授予的补助，政府在研究改善家庭能源效率、促进短期招聘和通过社会福利增加收入的激励措施；
④ 知情人士称，即使第二季度德国产出萎缩，默克尔政府的经济官员仍然担心，下意识的疯狂支出将刺激进口和储蓄，而不是提振工业产出，保障就业（汇通财经APP）

3、【科尔宾下周将与反对党举行会议，讨论阻止无协议脱欧成为现实的策略】
① 科尔宾还说，他相信保守党反对派最终会在这个问题上转而支持科尔宾。目前仍处于早期阶段，因为距离议会再次举行会议还有几周时间，但阻止无协议结果的努力将是最初几天的重点；
② 将尽我们的所能阻止无协议脱欧；将呼吁进行大选以选出临时首相；在未来举行的任何关于欧盟的公投中，工党都将保留留欧选项；如果无协议脱欧，英国将是最大的输家；
③ 汇通财经APP提醒，由于科尔宾的支持率不高，因此工党对英国脱欧的影响力不足以撼动英镑反弹的走势上行方面看，下一个阻力位看向1.2200左右，以及7月31日的高点1.2250

4、【受访者认为美国衰退概率上升】
美国商业经济联合会(NABE)对该国经济学家进行的调查显示，超过三分之一的受访者认为美国会在2021年底之前陷入经济衰退，这一比例相比半年前进一步上升。今年2月，有25%的受访者认为美国经济在未来两年间有衰退之虞；经济学家普遍担心的焦点是，全球贸易纷争若迟迟得不到有效化解，可能会对美国经济带来持久的创伤

5、【关注本周公布的PMI数据】
① 如果经济学家能够从逐步恶化的全球经济数据中找到任何慰藉的话，那就是这种低迷状况似乎仅限于制造业；
② 在发达国家的国内生产总值(GDP)占比较高的服务业表现相当不错。不过7月的数据令人警惕--服务业PMI暗示制造业的疲弱局面可能正在向外扩散。一般而言，PMI是衡量整体经济健康情况的良好指标。
③ 所以，周四将出炉的8月PMI初值将备受关注，尤其目前正值全球债市发出经济即将反转向下的信号。
④ 以美国为例，IHS Markit数据显示，7月制造业PMI放缓至接近10年低位，逼近50的荣枯分水岭，服务业PMI却加速至53。不过，美国供应管理协会(ISM)数据暗示，服务业也即将遭遇挫折，新订单触及三年低位。
⑤ 欧元区方面，7月制造业PMI为惨淡的46.5，服务业PMI却是相当强劲的53.2，但较6月下降；综合PMI则是下滑至三个月低点51.5。
⑥ 全球而言，制造业PMI目前普遍处于萎缩区域，综合PMI数据唯有仰赖服务业才得以高于50的荣枯线。
⑦ 如果即将发布的8月PMI初值证实制造业下行趋势影响到服务业，那么债市发出的经济前景警讯可能正确无误 （

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，美元指数交投于98.2附近，日内风险情绪有所好转限制了美元进一步走高，本周焦点是杰克逊霍尔会议，关注美联储是否会给出后续利率路径的信号。RBC Capital Markets外汇策略全球主管Elsa Lignos称，鲍威尔的讲话将为9月会议至少降息25个基点做好铺垫，将强调量化紧缩已经结束，强调委员会的倾向目前回到了宽松模式，货币市场押注美联储到年底前累计降息67个基点。

欧洲时段，欧元兑美元交投于1.11，全球市场经过上周动荡后，市场风险情绪好转。德国出台财政刺激的憧憬，加上周末期间中国宣布改变指标利率设定方式以降低企业贷款成本，这协助推升股市。不过在美联储主席鲍威尔本周稍晚在杰克森霍尔央行会议上发表讲话之前，投资者的乐观情绪可能受抑。市场策略师们认为，鲍威尔的讲话将旨在安抚市场的紧张神经，称美联储将保持宽松立场，为进一步降息做好准备。此前美联储在7月降息25个基点。 

欧洲时段，英镑兑美元下跌0.25%至1.2120附近，在英国朝野面对脱欧前景存在巨大分歧的情况下，该国正在一步步走向在今年四季度再度举行议会大选，此举一方面可能令脱欧进程被搁置，令一方面还可能在政治领域带来节外生枝的局面，令有序脱欧变得更加困难。而英国首相约翰逊则一再表示，无论如何，不惜一切代价，都会寻求在10月31日脱欧成功，而另外的消息也显示英国政府果真正在进一步为可能出现的“无协议脱欧”前景未雨绸缪，这都使得此前一度因为欧盟透露重启谈判意愿而好转的市场情绪再度急转直下。

欧洲时段，美元兑日元上涨0.2%至106.6附近，全球股市周一再度集体走高，亚洲股市表现强势，因降息预期支撑了风险资产表现，避险日元获得三连跌，后期进一步关注降息行动与全球经济衰退的担忧情绪是否发酵。

欧洲时段，澳元兑美元交投于0.6780附近，小幅下跌，日内全球股市走高，受到全球宽松预期的支撑，但贸易风险并未减轻，限制了商品货币的走高，后期进一步关注经济基本面及澳联储的进一步降息行动。

欧洲时段，美油上涨1.8%至55.8美元/桶，受到风险情绪转暖支撑，全球股市集体走高，且沙特油田遭袭击事件令市场对中东局势担忧再起，尽管供应暂时未受太大影响，但美油短期有所摆脱需求的担忧。

欧洲时段，现货黄金走低至1500美元/盎司水平下方，在连续三周上涨后，黄金陷入获利回吐状态。日内美元交投于98.2附近，全球股市回升，市场避险情绪回落，打压黄金市场。市场对黄金的兴趣仍然是很浓厚的，面对全球经济的各种不确定性，任何金价下跌都会被视为买入机会。本周市场的一大焦点就是杰克逊霍尔会议，关注美联储是否会给出后续利率路径的信号。目前市场对美联储9月降息25个基点的预期仍然很高。Phillip Futures分析师Benjamin Lu表示，尽管金价有所回落，但受到市场对全球经济增长担忧以及各国央行宽松政策的影响，黄金依然受支撑。

机构观点

【关注美联储在杰克逊霍尔召开的经济研讨会】
① 早已预见的两年期/10年期公债收益率曲线倒挂真的出现了，市场有一些疑问，美联储是否会倾向于放宽货币政策以便让收益率曲线重新变陡，平息有关经济将陷入萎缩的看法。
② 美联储看来是进退两难。美股最近几天走势不佳，本月跌幅超过4%。所有期限的美债收益率目前均低于2%，为历来首次。
③ 此外还有美国总统特朗普的推特，指责鲍威尔“愚蠢无能”以及“疯狂的”收益率曲线倒挂。与此同时，强劲的7月零售销售数据以及沃尔玛获利亮丽，表明全能的消费者毫无惧色，也不支持美联储祭出更多举措。
④ 不过期货交易商仍预期美联储9月不可能按兵不动，芝商所的FedWatch工具显示，届时降息25个基点的机率约为67%，降息50个基点的机率为33% 到年底，货币市场预计联邦基金利率目标区间比当前的2.00-2.25%低50-75个基点的可能性为78%

【高盛(Goldman Sachs)近日警告称，债务负担高企的美国企业的投机级别债券在今年可能的违约或创下2008年金融危机以来最高水平】
① 今年至今已经有超过360亿美元的“垃圾债”违约，并且接下去还会有更多，尤其是在能源行业。以此来看，今年2016年的430亿美元债务违约记录可能性很大；
② 高盛分析师Lotfi Karoui表示，今年以来违约的债券大量集中在能源行业，显现出了周期变化时的结构调整。今年至今美国高收益率债券的违约水平非常高，已经逼近2016年全年水平；
③ 近三个月追踪的美国高收益率债券违约率年化5%，远高于2018年11月的1.3%水平。在2008年金融为后，美国高收益率债券是违约率一度高达14%。不过高盛认为，短期而言这些债券的违约率不太可能大幅走高，陷入全方位衰退状态

【高盛：全球央行年会或令日元相对一篮子货币继续走强】
① 美元兑日元自上周一来持续陷入盘整蓄势行情，上方107关口阻力强劲，但下方也获得了充分的支撑。眼下，整体好转的全球风险偏好情绪，与各国央行的宽松预期一同构成了一组微妙的平衡力，令日元汇价陷入盘整；
② 但高盛认为，当前的多空均势难以持续维持。因为杰克逊霍尔全球央行年会本周就将来袭，以美联储为首的各主要央行会借此机会澄清申明强化加大政策宽松力度的必要性，一旦如此，会令在宽松政策上已没有太多备选措施可用的日本央行变得更加被动；
③ 各国国债收益率的走低，会让低收益日债的吸引力重新上升，导致日元在汇市上更受追捧，这会把美元兑日元汇价再度推向105这一警戒线，并可能迫使日本方面在未来采取非常规干预行动

【百达资产管理：料英国有机会有协议脱欧，惟难避经济衰退风险】
① 瑞士百达资产管理周一发表评论指，虽然该行认为硬脱欧这个结果已渐渐为英国政府所接受，但相信仍有机会见到达成协议的脱欧，就是英国与欧盟先建立关税同盟，直到两者达成新的贸易协议。但无论结果怎样，英国很可能在未来12个月出现经济衰退。
② 该行称，英镑兑美元自今年3月以来下跌约10%，显示市场已反映硬脱欧的可能性。倘若真的硬脱欧，预计英镑兑美元会跌至1.15或以下，但之后会迅速反弹。
③ 百达资产高级投资经理Shaniel Ramjee在评论中称，没有协议的脱欧一直为市场所忧虑，一旦发生将会对英国和欧洲的经济和金融市场造成动荡，但对其他地区的影响则相对轻微

信息来源：汇通网

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