北欧联合银行市场(Nordea Markets)分析师安德烈亚斯·斯特诺·拉森(Andreas Steno Larsen)表示,到目前为止,市场还选择计入美联储降息幅度超过欧洲央行的因素,尽管欧元区经济增长和通胀前景可能都比美国更糟,而这只是起点不同的结果。
核心要点
美联储只是有(大幅)降息的空间,而欧洲央行要说服公众相信有必要进一步降息(尽管如此,我们预计他们会降息),难度要大得多。基于这种相对简单的思路,美元/欧元利差压缩交易可能会继续发挥作用。
此外,我们注意到,美联储很少(如果有的话)低于市场对降息的预期。由于美联储在这种情况下突然收紧金融状况的风险,不实施预期的降息可能代价太高。从风险/回报的角度来看,押注美联储(至少)兑现市场预期仍是有意义的。
因此,美元对冲成本可能已经在去年见顶,因为美联储能够在未来几个季度“超过”欧洲央行,这将继续压缩美元/欧元的短期息差。
但这并不是美元贬值压力的绿灯,因为利差并不是欧元/美元即期汇率走势的一个特别好的预测指标。由于持续的贸易和增长紧张关系,我们预计今年年底欧元/美元汇率将跌至1.08。
信息来源:FXSTREET
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