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 香港花旗银行外汇走势分析周评  
作者 花旗银行 2019-09-24 11:40

本周汇市策略: 英镑

英镑相关消息

• 英伦银行议息维持利率不变,当局认为若脱欧过程顺利和环球 增长复甦,预期会缓步加息,对英镑带来支持。

• 虽然联储局减息25点子,但点阵图显示今年或不再减息,令美 元反弹,英镑受压。

英镑观点

• 英国议员否决无协议脱欧,加上其他央行减息,料英镑今年或 已见底。此外,即使大选由工党胜出,有机会支持二次公投, 亦需要依赖和自民党结盟,限制了一些激进的政策出台,令利 淡英镑的因素有所消退。

英镑兑美元的上升动力有所减弱,亦升至fibo 0.764阻力,短 期或先行整固后才重拾升轨至1.2784,支持或为1.2382。

持有英镑策略 – 先行分散至美元

• 我们预期,今明两年联储局或不再减息,中短线美元或偏强, 可能会限制英镑表现。

• 若英国大选由保守党胜出,有机会令无协议脱欧的风险重现, 或利淡英镑。

持有美元策略 – 待调整后吸纳英镑

• 英国议员否决无协议脱欧,加上其他央行减息,料英镑今年 或已见底。此外,即使大选由工党胜出,有机会支持二次公 投,亦需要依赖和自民当结盟,限制了一些激进政策出台, 令利淡英镑的因素有所消退。

• 2020年达成脱欧协议的机会或增加,令英伦银行政策取态转 趋鹰派,这或导致英镑较易升穿1.25,甚至升上1.40水平。

本周汇市策略: 日圆

日圆相关消息

• 上周日本央行议息保持利率不变,表示将于10月份重新评估经 济和通胀发展,令市场预期当局10月或减息,限制日圆表现。

• 中东地缘政治风险升温,加上中美贸易摩擦出现暗涌,导致资 金流入避险货币日圆,对日圆带来支持。

日圆观点

• 短期内,若中美贸易摩擦降温,加上近期美国ISM非制造业指 数强劲和油价急升,或限制日圆升势。但日本央行或只会迟于 对欧洲央行和联储局放宽政策作出反应,可望支持日圆。此外, 面对美日国债息差持续收窄,料美元兑日圆或持续下跌,最终 可能跌至100或以下水平。

美元兑日圆未有企稳于108水平,出现倒转鎚头的向淡技术形 态,或下试105以下水平。若跌穿104.50,则有机会逐步回落 至99水平。

持有日圆策略 – 先行分散至美元

• 我们预期,今明两年联储局或不再减息,中短线美元或偏强, 可能会限制日圆表现。

• 短期内,若中美贸易摩擦降温,加上近期美国ISM非制造业指 数强劲和油价急升,或限制日圆升势。

持有美元策略 – 待调整后吸纳日圆

• 我们预期,除非美元兑日圆跌至100水平以下,否则央行有机 会继续保持政策不变,或利好日圆。

• 自1941年以来,共出现的27次地缘政治事件,短期市场反应 或会较激烈。地缘政治风险升温,或有利资金流入避险资产, 日圆可望受惠。

美汇指数

美元观点: 中短线美元偏强或持续

• 1) 即使传统上油价走高利淡美元,但庞大的美国页岩油生产或改 变贸易条件。

• 2) 虽然美国经济活动放慢,但仍较其他地区,特别是欧洲强。

• 3) 欧洲央行重启量宽政策,以应对数据疲弱和通胀低迷,或导致 欧元区的债券供应减少,引发资金流出债券市场。

• 4) 人民币弱势于中线或持续,反映汇价估值过高、资本外流、及 美国总统大选前中美难以达成贸易协议。

• 但较长线而言,双赤问题或导致美元贬值,而美国政府亦乐见美 元下跌。此外,于媒体和国会上亦有更多讨论关于远离强美元政 策。

• 我们预期,未来0-3个月和6-12个月美元相对G10货币或大致持平 ,长线则可能贬值约9%。

美元兑人民币

人民币观点:

• 面对贸易谈判仍未见突破,我们预期,美元兑在岸人民币或进一 步疲弱。为了抵销关税的负面影响,我们预期,人民币或会进一 步贬值,去重拾部分出口的竞争力。期间,资本控制或会进一步 收紧。

纽元兑美元

纽元观点:

• 纽元同样面对贸易战不明朗因素,而从8月份纽西兰央行意外减息 半厘看,当局或希望纽元保持低位,相信央行会继续尝试䆁出较 其他G10国家央行更鸽派的讯号。相对澳元,我们更看淡纽元, 惟兑美元,由于相对联储局,纽西兰央行减息空间有限,或限制 纽元跌势。

美元兑加元

加元观点:

• 沙特炼油厂受袭,地缘政局升温,可能推升布兰特期油至70美元 以上,加上加拿大经济数据强劲,包括次季经济增长及劳工数据 都强劲,将容许加拿大央行比G10国家央行较迟推宽松政策,都 支持加元。另外,联储局减息,令美元相对加元息差优势已消失 ,亦利好加元。

欧元兑美元

欧元观点:

• 欧洲央行重启量宽政策,以应对数据疲弱和通胀低迷,或导致欧 元区的债券供应减少,引发资金流出债券市场,欧元弱势或会持 续更长时间。不过,若美国倾向放弃强美元政策,或限制欧元跌 势。

现货金兑美元

黄金观点:

• 利率下滑,中美贸易摩擦令环球衰退风险升温,地缘政治风险加 剧,股市和信贷市场估值昂贵,加上央行和投资者买入黄金,均 利好金价后市。我们预期,未来金价升势将可能会更强更持久。 但美国对未来宽松取态若转为鹰派,有机会导致短期金价回调。

美元兑瑞郎

瑞郎观点:

• 贸易战略为缓和,令避险资金流出瑞郎,但瑞郎仍然估值过高, 相信若瑞郎再升,瑞士央行会进行干预。欧元兑瑞郎中期预测温 和向上,但瑞士央行若更鸽派,或避险因素加剧,都会令预测有 改变风险。

澳元兑美元

澳元观点:

 • 中美贸易摩擦降温,导致人民币转强,对本月澳元带来支持,料 短期有机会继续。但中线而言,贸易战或仍持续,有机会于2020 年美国大选后仍对人民币和澳元带来负面影响。

附录1: 上周主流货币回报,花旗短息及货币预测

附录2: 上周已公布之重要经济数据/事件

附录3: 本周重要经济数据 (2019年9月23日 - 9月27日)

 

 

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