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香港花旗银行外汇走势分析周评 
作者 花旗银行 2019-10-15 13:47

本周汇市策略: 英镑

英镑相关消息
• 美国总统特朗普表示,中美已达成第一阶段的贸易协议,并将于11月16至17日的亚太经合组织峰会上签署协议。市场气氛改善,对英镑带来支持。
• 联储局宣布每月购买600亿美元短年期美国国债,至少直至2020年第二季。
• 欧盟同意,就英国首相约翰逊的脱欧方案继续谈判。此外,约翰逊和爱尔兰总理瓦拉德卡发表联合声明,将于10月底前达成脱欧协议。英镑创下脱欧谈判以来最大反弹,由1.22升上1.26。
• 近期英镑兑美元的升势太快太急,有机会短期整固后, 才上试更高水平,阻力或为1.2784,支持或为1.2413

英镑观点
• 英国议员否决无协议脱欧,加上其他央行减息,料英镑今年或已见底。此外,即使大选由工党胜出,有机会支持二次公投,亦需要依赖和自民党结盟,限制了一些激进的政策出台,令利淡英镑的因素有所消退。



• 近期英镑兑美元的升势太快太急,有机会短期整固后, 才上试更高水平,阻力或为1.2784,支持或为1.2413

持有英镑策略 – 先行分散至美元
• 若英国大选由保守党胜出,有机会令无协议脱欧的风险重现,或利淡英镑。
• 面对数据持续疲弱,市场对环球经济的忧虑增加,英镑或落后于套息交易的融资货币,例如欧元和日圆。



持有美元策略 – 待调整后吸纳英镑
• 我们预期,出现无协议脱欧的机会率只达10%,提早大选的机会率高达75%,或利好英镑。
• 若举行大选,由工党和自由民主党结盟,有机会推动脱欧二次公投,或利好英镑。



美元兑日圆

日圆观点:
• 短期内,若中美贸易摩擦降温,加上近期美国ISM非制造业指数强劲和油价急升,或限制日圆升势。但日本央行或只会迟于对欧洲央行和联储局放宽政策作出反应,可望支持日圆。此外,面对美日国债息差持续收窄,料美元兑日圆或持续下跌,最终可能跌至100或以下水平。



现货金兑美元

黄金观点:
• 利率下滑,中美贸易摩擦令环球衰退风险升温,地缘政治风险加剧,股市和信贷市场估值昂贵,加上央行和投资者买入黄金,均利好金价后市。我们预期,未来金价升势将可能会更强更持久。但美国对未来宽松取态若转为鹰派,有机会导致短期金价回调。



美汇指数

美元观点: 中短线美元偏强或持续
• 1) 即使传统上油价走高利淡美元,但庞大的美国页岩油生产或改变贸易条件。
• 2) 虽然美国经济活动放慢,但仍较其他地区,特别是欧洲强。
• 3) 欧洲央行重启量宽政策,以应对数据疲弱和通胀低迷,或导致欧元区的债券供应减少,引发资金流出债券市场。
• 4) 人民币弱势于中线或持续,反映汇价估值过高、资本外流、及美国总统大选前中美难以达成贸易协议。
• 但较长线而言,双赤问题或导致美元贬值,而美国政府亦乐见美元下跌。此外,于媒体和国会上亦有更多讨论关于远离强美元政策。
• 我们预期,未来0-3个月和6-12个月美元相对G10货币或大致持平,长线则可能贬值约9%。



美元兑人民币

人民币观点:
• 面对贸易谈判仍未见突破,我们预期,美元兑在岸人民币或进一步疲弱。为了抵销关税的负面影响,我们预期,人民币或会进一步贬值,去重拾部分出口的竞争力。期间,资本控制或会进一步收紧。



澳元

澳元相关消息
• 美国总统特朗普表示,中美已达成第一阶段的贸易协议,并将于11月16至17日的亚太经合组织峰会上签署协议。市场气氛改善,利好澳元。
• 美国9月份核心消费者物价指数只上升0.132%,不及市场预期,令美元受压,利好澳元。
• 澳洲10月份消费者信心指数下跌5.5%,一度令澳元受压。
• 澳元兑美元于近期低位出现早晨之星的向好技术形态,并于0.6671-0.6690的支持区出现反弹,下一支持或0.6500。阻力或为0.6895和0.6980。



澳元观点
• 中美贸易摩擦降温,导致人民币转强,对本月澳元带来支持,
料短期有机会继续。但中线而言,贸易战或仍持续,有机会于
2020年美国大选后仍对人民币和澳元带来负面影响。

持有澳元策略 – 先行分散至美元
• 我们预期,明年2月澳洲央行有机会再度减息,或限制澳元表现。
• 市场对澳洲央行减息的预期增加,澳洲就业和景气指数疲弱,加上环球PMI未见复苏,均可能为澳元重新带来下行风险。



持有美元策略 – 待调整后吸纳澳元
• 美国9月份消费者物价指数较预期疲弱。我们预期,对经济下行风险的忧虑或导致联储局10月份减息,料美元弱势有机会重现,利好澳元。
• 基于楼市投资对经济的拖累程度减低,商业投资和家庭开支改善,料2020年澳洲经济或由1.8%加快至2.5%,或利好澳元。



纽元兑美元

纽元观点:
• 纽元同样面对贸易战不明朗因素,而从8月份新西兰央行意外减息半厘看,当局或希望纽元保持低位,相信央行会继续尝试䆁出较其他G10国家央行更鸽派的讯号。相对澳元,我们更看淡纽元,惟兑美元,由于相对联储局,新西兰央行减息空间有限,或限制纽元跌势。



美元兑加元

加元观点:
• 沙特炼油厂受袭,地缘政局升温,可能推升布兰特期油至70美元以上,加上加拿大经济数据强劲,包括次季经济增长及劳工数据都强劲,将容许加拿大央行比G10国家央行较迟推宽松政策,都支持加元。另外,联储局减息,令美元相对加元息差优势已消失,亦利好加元。



美元兑瑞郎

瑞郎观点:
• 贸易战略为缓和,令避险资金流出瑞郎,但瑞郎仍然估值过高,相信若瑞郎再升,瑞士央行会进行干预。欧元兑瑞郎中期预测温和向上,但瑞士央行若更鸽派,或避险因素加剧,都会令预测有改变风险。



欧元兑美元

欧元观点:
• 欧洲央行重启量宽政策,以应对数据疲弱和通胀低迷,或导致欧元区的债券供应减少,引发资金流出债券市场,欧元弱势或会持续更长时间。不过,若美国倾向放弃强美元政策,或限制欧元跌势。



附录1: 上周主流货币回报,花旗短息及货币预测



附录2: 上周已公布之重要经济数据/事件



附录3: 本周重要经济数据 (2019年10月14日 - 10月18日)






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