北京时间10月24日（周四）19:45，欧洲央行行长德拉基将最后一次参加利率决议。10月21日，市场分析师Dhara Ranasinghe撰文称，鉴于欧洲央行内部对新一轮资产购买存在严重分歧，预测这次会议会很热闹。


因欧洲央行在9月份推出一系列刺激措施（包括降息和决定重启资产购买以提振经济），Dhara Ranasinghe预计本周会议不会宣布重大消息。Pictet财富管理策略师Frederik Ducrozet表示：“会议的最大内容将是告别德拉基，这对他来说可能是一个激动人心的时刻。”


市场关注有关欧洲央行的五大问题

Dhara Ranasinghe认为，对于欧洲央行，市场目前主要关注五个问题：

①欧洲央行本周会采取什么行动吗？

经济学家预计，鉴于9月12日会议上公布了一系列刺激措施，欧洲央行本周的会后政策声明不会有重大变化。他们表示，有关重启QE和利率分层的技术问题可能会提上议事日程。

一些人预计，周四的会议将是一个主要的仪式性会议，标志着德拉基8年任期的结束。德拉基的任期将在10月31日正式结束。

但是，鉴欧元区通胀预期较低，且担心欧洲央行火力不足，欧洲央行可能被问及上次政策措施影响的相关问题。

一项针对经济学家的调查显示，欧洲央行最新的经济刺激方案不会显著帮助通胀率回到目标水平。该调查还显示，未来两年欧元区经济衰退的风险增加。

②欧洲央行董事会分歧严重，这对政策意味着什么？

面对欧洲央行管理委员会的内部分歧，德拉基可能会感到压力，尽管经济学家称，这现在是他的继任者、前IMF主席拉加德将要面临的问题。

一场史无前例的分裂威胁着欧洲央行货币政策的有效性，超过三分之一的政策制定者（包括法国和德国央行行长）反对购买新债券。

对于市场而言，这些分歧加剧了人们这样一种看法，即欧洲央行的回旋余地有限。但副行长金多斯等高级官员已经排除了政策掉头的可能，德拉基也有可能这样做。

法国兴业银行欧洲高级经济学家安南科夫（Anatoli Annenkov）称：“从德拉基的角度来看，他会说对相关问题进行讨论很重要，对此也存在不同的声音，但只要多数人赞成，这些政策就会得到执行。更重要的是下一任欧洲央行行长对分歧的看法，但我们必须等她上任后才知道这点。”

③我们能了解更多有关QE的细节吗？

欧洲央行将在11月重启QE，每月购买200亿欧元资产。欧洲央行可能在周四的会议上重申，这一计划可能与上一轮基本一致，即政府债券占购买的大部分。

不过，考虑到欧洲央行已承诺开放式资产购买，本周新闻发布会可能提出有关QE的问题。

两位消息人士表示，根据目前的规定，欧洲央行将在一年多的时间内用完购买德国债券的资金，并将不得不对其进行调整，以使这一计划持续更长时间，从而可能引发新的内部和法律冲突。

④欧洲央行能否澄清分层存款利率体系？

在9月份的会议上，欧洲央行将利率进一步削减至-0.5%，以保护欧元区免受全球经济放缓的影响，但其也通过所谓的存款分级利率，对超过银行法定准备金6倍的存款免收这一费用。

这导致银行在几个月内提高了彼此的贷款利率，预计在新利率于10月30日生效时，一些现金将从市场上撤出并存放在欧洲央行。

如果这种情况持续下去，欧洲央行可能不得不减少免税准备金的数量，以防止经济中借贷成本的上升。虽然在推出前预计不会对政策进行调整，但投资者希望欧洲央行或许能澄清其意图。

在债券市场，分层利率政策被解读为无意中的货币紧缩，抑制了进一步降息的预期。尽管许多经济学家预计欧洲央行将在12月降息，但货币市场并未消化2020年前降息10个基点的预期。

⑤德拉基的任期即将结束，他将传达什么信息？

德拉基带领欧洲央行度过了欧元区债务危机和QE的未知水域，他加大了呼吁各国政府利用财政政策推动欧元区长期增长和通胀前景的力度。

德拉基在本月早些时候表示，如果成员国放松自己的资金支持经济，它们可以帮助欧洲央行更快地提高利率。

市场分析师Dhara Ranasinghe认为，他可能在周四的会议上重复以上言论，可能以更加积极的姿态结束他的新闻发布会。

法国兴业银行的经济学家安南科夫（Annenkov）表示：“不幸的是，德拉基不会有通胀记录，但他确实有就业增长记录。他想释放出的信息很可能是，如果欧洲央行偷懒少干活，情况就会变得更糟。”



信息来源：汇通网

6