周五（10月25日）亚洲时段，国际油价回落，因有鉴于经济增长预估黯淡，燃料需求的担忧重燃，施压油价。此前油价已录得连续三个交易日上涨，布油升至61美元/桶上方，因美国原油库存意外下降，及OPEC+采取进一步行动支撑市场的前景。

油价周线收涨板上钉钉

油价周线劲升，受到美国原油库存意外下滑，以及对OPEC+扩大努力以支撑油价的乐观情绪所激励。上周美国原油库存下降，一位分析师表示，未来几周原油库存可能进一步下降，这助力油价涨势。

瑞穗证券美国期货部门总监Bob Yawger称，“这里的基调已经改变了一些，特别是在一定程度上，我们正在退出维护检修季，维护可能已经达到了最低点，这意味着从现在开始将有更多的库存消耗。”

自今年1月以来，OPEC、俄罗斯和其他产油国一直在执行一项减产120万桶/日直至2020年3月的协议，以支撑市场，这些产油国将于12月5-6日举行会议检讨该计划。

OPEC官员表示延，长减产是抵销2020年OPEC原油需求前景疲弱的一个选项。

经济前景削弱市场人气

但整体而言，经济成长和石油需求担忧仍是油价的主要推手。

美国耐用品订单的整体和各分项指标都现出负增长，进一步坐实了美国经济面临的投资疲软困境，而这也强化了观察人士对于美国经济失速的预期，使得对下周美联储会议决议继续降息的预期进一步升温。

RBC Capital Markets在给客户的报告中表示，“近期美国数据显示经济放缓，使得有关美国经济成长补跌以跟上全球其他地区的说法再起。”

在IHS Markit的德国制造业和服务业指标显示该国的经济低迷状况将持续到第四季度后，对于放缓的担忧挥之不去。调查显示，德国10月民间部门聘雇出现六年来首次下滑，显示德国第三季经济放缓情况可能延续到第四季，这是经济疲软的最新迹象。

Markit首席经济学家威廉姆森指出，欧元区10月制造业的低迷依旧处于2012年以来最严重的水平，并继续影响着服务业，10月份欧元区服务业新增就业岗位增幅为近5年来最小幅度。

而欧洲央行也指出，欧洲经济前景仍旧面临下行风险，下行风险突出，通胀温和经济前景仍将面临下行风险，风险与地缘政治、保护主义及新兴市场脆弱性相关。

原油可能尚未触底，2020年料将下跌

近日有分析认为，由于OPEC+减产、美国原油进口量处于低位，这将导致库存下降，从而推动油价上涨。对此分析师Robert Boslego提出质疑。

Boslego指出，的确，自2012年以来，美国原油净进口下降了大约600万桶/日，但这是因为同期原油产量增加了大约600万桶/日。其次，美国炼油厂确实削减了OPEC石油的进口，转而从非OPEC国家(主要是加拿大)进口石油。但是，OPEC减产并没有限制对该组织石油的需求。

事实上，国际能源署(IEA)的数据显示，对OPEC石油的需求低于配额数量，并且导致2019年前六个月的供应超出需求90万桶/日。根据EIA十月份的预测，年底美国原油库存会有少量盈余。如果将成品油包含在内，则美国石油总体库存盈余规模预计会更大。更加重要的是，全球石油库存显示出更大程度的供应过剩。

基于EIA对经合组织(OECD)石油库存的预估，2020年油价料将下跌。EIA的预测假定对伊朗的制裁将会继续，但预期将会达成新的伊核协议，这将导致全球供应增加170万桶/日。

相信国总统特朗普将会希望在2020年大选前达成这份协议。若对伊制裁撤销，油价将会遭到巨大打击。综上所述，原油价格尚未触底。

截止北京时间12:50，美油失守56关口至55.93美元/桶，日内跌幅0.53%，周线有望涨幅逾4%；布油报61.35美元/桶,日内跌幅0.52%，周线有望上涨逾3%。

（美油日线图）

策略建议：回调做多

重点关注：全球股市及美元表现、国际贸易局势相关消息、OPEC+减产情况、全球经济前景

阻力：美油  56.07  56.80  58.00  布油  61.90  63.00  64.00  INE  455.4  463.0  471.0
支持：美油  55.40  54.60  53.70  布油  60.60  59.50  58.30  INE  448.0  441.0  436.0


信息来源：汇通网


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