周四（12月5日）欧市盘中，国际现货黄金位于1474.30美元/盎司水平交投。日内金价先展开温和反弹至1478.20美元/盎司，之后自该点加速震荡回撤，盘中目前最低触及1473.68美元/盎司。

近期全球市场不确定性加大，中美贸易前景不定，英国脱欧悬而未决，国际地缘政治风险攀升，美国国内政局也“幺蛾子”不断，因此投资者情绪跌宕起伏，金融市场波动较大，黄金是对市场情绪较为敏感的资产。

对于黄金未来走势前景，Gold-Eagle网站分析师Kelsey Williams近期撰文，作出分析和预测。其观点主要内容如下：

当黄金价格在1980年1月达到850美元/盎司的时候，似乎没有什么可以阻止“这列失控的火车”直冲1000美元/盎司。但它停了下来，并在之后转而开始迅速下滑。

到1982年6月，也就是2年半之后，金价下跌了65%，接近300美元/盎司，似乎比以往任何时候都更远离1000美元大关。

当时金价为每盎司300美元，250美元的最终低点近在咫尺。但直到17年后，也就是1999年底，油价才开始下跌。就1000美元的黄金而言，这种情况直到2009年9月才出现，几乎是在黄金1980年1月达到850美元/盎司峰值的30年后。

此后，金价在2011年8月继续上涨，接近1900美元/盎司。自那以后，金价在2015年12月跌至1050美元/盎司，之后又回落至1500美元/盎司上方。目前黄金价格为1474美元/盎司。

从图表上看，黄金价格似乎处于长期上行趋势，这将继续为那些长期持有黄金并保持耐心的人提供积极的指引。然而，按实际价值计算，该图表相当具有欺骗性。

这是同一历史的另一张图表。这是根据通货膨胀的影响而调整的：


从第二张图表可以清楚地看出，黄金价格在2011年并没有创下新高。经通胀因素调整后的金价略低于1980年的峰值。不仅如此，按通胀调整后的价格计算，2011年黄金的日最高价比1980年的日最高价低了22%。

换句话说，与1980年1月850美元/盎司的高点相比，2011年8月1900美元/盎司的金价意味着逾五分之一的购买力下降。由于金价自2011年以来进一步下跌，购买力的损失已飙升至近一半。

直截了当地说，从1980年1月到今天，每1美元的黄金实际购买力只值53美分。

这并不是因为黄金是一项糟糕的投资。这是因为黄金不是一种投资。黄金价格是美元走势的逆反映。


通胀调整后黄金价格的所有主要高点和低点(1933年、1971年、1980年、2001年和2011年)都与美元相对强势和价值的重大变化相吻合。黄金的波动实际上是美元的波动。

尽管存在明显的波动性，但当我们在较长一段时间内观察黄金时，就会看到一幅不同的画面。

在过去的一百年里，美元失去了百分之九十八到百分之九十九的购买力。这与金价直接相关，目前金价是100年前的70倍(20.67 x 70 = 1446美元)。

黄金的价值在于其作为货币的用途。货币的价值在于它的购买力——你可以用它来交换什么。随着美元继续贬值，随着时间的推移，黄金价格将通过上涨反映这一点。

相反，美元也有相对强势和稳定的时期。在此期间，黄金价格将保持稳定或走低。上面的第三个图表显示了这些时期：1)1933-1970年；2)1980-2000年；3)2011年-当前

理解黄金的问题部分是由于我们把商品价格的变化看作是其感知价值的变化。在评估股票、房地产、家庭用品、个人服务、教育等的价值时，在一定程度上这是正确的，但金钱除外。

那是因为我们用金钱来衡量所有其他东西的价值。当货币是稳定的、可靠的价值储存手段时，这是可以接受的。

黄金是原始货币。它是衡量其他一切事物价值的标准。美元和所有纸币都是原始货币的替代品，即黄金。

如今，一些人试图根据不适用的基本面来评估黄金的价值。这些所谓的基本面包括利率、社会动荡、战争、政治不稳定、经济变化等。这些因素对黄金都没有影响。

黄金的价值是不变的。试图用美元来衡量真正货币(黄金)的价值有意义吗？

大多数分析人士都搞错了。他们一直在分析黄金，或者试着这么做。而那些听他们的人将继续对没有达到预期的结果感到困惑和失望。

分析的对象应该是美元。

在未来的某个时候，金价最终将接近并超过2011年8月创下的上一个峰值。但经通胀调整后，该指数将不会超过1980年和2011年的前两次峰值。

这是因为黄金的真实价值是恒定不变的。它是衡量其他一切事物价值的尺度。

例如，以今天的美元计算，黄金的潜在高点略低于2100美元/盎司(见上图)。金价此前1900美元高点与如今2100美元之间的差距，代表着自2011年8月以来美元购买力的下降。

那么，金价能涨到2100美元/盎司以上吗？是的，绝对会，但这只会随着美元进一步贬值而发生。这意味着，无论金价走多高，都只能反映美元走软的程度。

随着美元的购买力越来越弱，黄金的美元价格继续上涨。但正如我们之前所讨论的，黄金的美元价格上涨并不代表获利。

如果每个人都同意用人民币、其他货币或其他货币的组合来为黄金定价，那么就黄金的价值而言，一切都不会改变。

不管金价涨到多高或多低，它的价值都不会改变。黄金价格的变化与美元的变化是相反的。

5