周四（12月19日）欧市盘中，国际现货黄金位于1474.00美元/盎司水平。日内金价先震荡走高，但触及1477.90美元/盎司高点一路展开回撤，目前继续延伸回撤行情。

华侨银行（OCBC）最新报告称，黄金价格几乎没有理由重返1500美元/盎司上方，因为涨势似乎已基本结束。

黄金仍是全球最受信任的资产类别之一。截至12月18日，黄金价格年内迄今已上涨15%至1476美元/盎司区域，远高于同期下跌约7%的基准富时指数。

在此期间，由于各种因素，如中美贸易摩擦导致的经济增长势头减弱，以及各经济体货币政策的放松，黄金价格被推高。

尽管有投资者将黄金视为一种资产类别，但大量的人出于社会原因(比如婚礼)以珠宝的形式买卖黄金。

不管购买、持有或出售黄金的原因是什么，黄金这种贵金属在全球金融市场上交易活跃，价格每天都在变化。尽管股票、债券或大宗商品市场吸引的兴趣可能有限，但几乎所有人都与黄金价值的变化有关。

当一个人可以从黄金或其产品的交易中获利或亏损时，2020年的黄金价格是怎样的？

预计投机交易将继续左右金价走向。

华侨银行(OCBC)的《2020年大宗商品前景报告》认为，金价重返1500美元/盎司上方的理由不多，因在美中贸易关系没有进一步恶化的情况下，今年的涨势似乎已基本结束。

华侨银行经济学家Howie Lee在报告中称，“我们将长期看空预期自2021年提前到2020年年中，预计全球经济增长的改善将推动金价走低。人民币和印度卢比走强带来的实物消费需求改善，不太可能在很大程度上阻止黄金的跌势。”

不过，在短期内，Howie Lee仍对中美贸易谈判的不确定性持谨慎态度。

Howie Lee补充称，“这意味着，在第一阶段贸易协议的墨迹未干之前，预计银价不会跌破1400美元/盎司。此外，一旦美联储(Fed)开始加息(可能从2021年开始)，我们认为金价最终将稳定在1350美元/盎司。”

自今年下半年开始以来，金价与10年期美债收益率呈现紧密的负相关。

Lee表示，“将金价维持在1450美元/盎司上方的催化剂在于10年期公债收益率低于1.9%，很少有例外。如果美国10年期国债收益率回到2%以上的水平，获利回吐的连锁效应很可能会出现，而黄金交易压力可能会迅速将金价拉回1400美元/盎司的水平以下。为此，我们认为美国10年期国债收益率值得密切关注。”

尽管全球风险偏好较半年前明显回升，但Lee仍持谨慎态度，因贸易谈判可能很快转向。

美国总统特朗普表示，他可能会把关税推迟到2020年总统大选之后。Lee表示，“如果出现这种情况，我们认为，金价可能有机会重返1500美元/盎司上方。”

华侨银行报告并指出，在经历了一年的降息后，全球大多数央行似乎都在暗示当前的基准利率水平与经济基本面相符。

值得注意的是，美联储进一步大幅降息的预期已经下降，分析师预计，到2020年，美联储只会再降息一次。

Lee声称，“其它央行现在发现，它们的货币宽松缓冲有限，实际上已将刺激计划的责任移交给了财政部门。如果不进一步降息，黄金就缺乏上涨的动力。与此同时，中美关系缓和及全球经济复苏带来的风险偏好反弹，推高了债券收益率，进而压低了金价。

然而，Lee仍认为，实物购买需求可能会给黄金前景带来一丝乐观信号。预计随着明年全球经济增长加速，美元将走软，而人民币和卢比走强可能会鼓励消费者和央行进行实物购买，从而缓解金价下跌的影响。

他表示：“投机交易预计将继续左右金价走向——尽管来自中国和印度的购买量有所改善，可能有助于缓解任何潜在的抛售，但一旦全球经济增长提速，黄金价格将在很大程度上下跌。”

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