对于日元交易员而言，即将过去的这个2019年，无疑是半个世纪以来行情最为平淡的一年！美元兑日元汇率自1月份以来的波动幅度始终低于8日元，至少是50年来数据中的最低水平。

随着全球贸易前景因中美达成阶段性贸易协议而得到改善，一项衡量美元兑日元波动率的关键指标本周跌至历史新低。



那么，明年这一货币对的波动率还会像今年这样低迷吗？

彭博社对此撰文表示，期待日元明年波动率上升的交易员可能会失望。不过在美日利差不断收窄的情况下，多头或许可以从日元的上行倾向中获得宽慰。

日本本土的分析人士预计，2020年日元兑美元的波动幅度仍可能不会超过10日元，上限在101日元附近。该货币对周五在东京开盘时报109.37。

“日元和美元都很强势，锁住了美元兑日元的走势，当然在明年，随着两者的平衡发生变化，该货币对或许会更有活力，”三菱日联银行驻东京全球市场研究主管内田稔说。他认为日元在2020年的每个季度都将缓慢而稳定地走强，年底将达到1美元兑104日元。

日本首相安倍晋三政府的财政刺激措施减轻了日本央行明年进一步放松货币政策的压力。与此同时，尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔发表了乐观评论，但有关美国降息的的猜测并未消失。



“倾向更偏于日元走强，”瑞穗银行驻东京首席市场经济学家唐镰大辅说。“美元走高的风险不大，因为投资者怀疑美国10年经济扩张的可持续性，美国国债收益率可能下降。”

唐镰大辅预计，美元兑日元在未来12个月内将维持在101-111的区间内，并在2020年收于103。日本央行需要结束其负利率政策，才能提供足够强大的催化剂，使日元脱离区间范围。

此外，摩根大通日本市场研究主管Tohru Sasaki表示，日本央行可能会在2020年调整其政策框架以使其更具可持续性，但不太可能发生重大变化，日本央行将保持戒备，以抑制任何过度的收益率下降。

Sasaki说，虽然该货币对实际有效汇率的公允价值约为90日元，但日本持续的海外并购和外国投资将使其升值幅度远低于这一水平。他认为美元兑日元明年将主要限于107-112区间内，2020年底收于110附近。



花旗集团全球市场日本公司首席外汇策略师Osamu Takashima预期的核心区间则为105-110。他说，只有贸易局势和美国大选带来的政治风险严重加剧，才会促使投资者纷纷逃向避风港，并推动日元升至100大关。



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