本文详细分析2020年的关键事件——美国总统大选。综合来看，预计美元将在2020年走弱。美元近年来作为一种收益率相对较高、具有避险特性货币的独特地位将很难复制。有些利多因素会支撑2020年股市，但众多不确定的因素干扰下，投资人也不应重压单一市场，例如美国。新兴市场反弹可能更显著。原油等大宗商品2020年也将上涨。

2019 年，不平静的一年。在2018年底刚经历完的全球股灾仍然历历在目，却在2019年时股票市场进入了动荡的牛市；在投资人还没回过神的时后，美国股市的三大指数都已经悄然地刷新了历史新高。另一方面，美联储去年时还信誓旦旦地说要升息，却在今年开始接连降了三次息，不得不令人感叹金融市场的瞬息万变。马上要迎来2020年了，无论今年操作顺利与否，2020年都将是崭新的一年！就让必拓环球的专业分析师们带领大家展望2020年，告诉投资人2020年金融市场有哪些该关注的大小事。
【外汇】

我们预计美元将在2020年走弱。近年来,高利率、全球贸易下滑带来的避险情绪、以及收益汇回都为美元带来支持。但在未来一年(甚至是数年),美国的经济增长和利率将向全球其他地区靠拢,美国大选前的不确定性和关税效应减弱意味着美元很可能走软。美元近年来作为一种收益率相对较高、具有避险特性货币的独特地位将很难复制。在不确定的环境下,我们认为日元和瑞郎将受益于避险资金的涌入造成该两国的货币有所增长。在此同时,“追逐收益”可能有利于某些新兴市场货币。特别是GDP、投资、生产率处于增长势头以及出台财政刺激的国家货币可能会受到高度追捧。首要的是，投资人必须保持灵活，切勿重仓压注，这样才能在变化多端的金融市场中随时因应各种可能发生的情况。

【股市】

2020股市的看法上，我们认为有些利多因素会支撑股市。首先是今年经济成长微幅反弹，成为支持风险资产转好的新动力。多国央行罕见的在周期末段转趋温和立场，导致金融环境更趋宽松。宽松政策对实体经济的影响一般会延迟一段时间才会出现，这一轮宽松政策的反应尤其明显，因为受到贸易保护主义浪潮抵销部分影响。然而，强大的结构性趋势正考验极限，并可能左右近期的发展，成为影响市场的因素。不平等情况加剧及民粹主义高涨，对税务及监管产生影响。贸易摩擦及去全球化拖累成长并推升通膨。利率跌至下限，削弱货币政策的成效。气候变化等可持续发展相关因素对现实世界产生实际影响，并随着投资人对此关注度上升，对资产价格带来影响。众多不确定的因素干扰下，我们提醒投资人，2020年股市操作上，传统的buy and hold的策略效果可能并不会如以往优异，投资人也不应重压单一市场，例如美国。我们认为，新兴市场在明年的反弹上可能更为显著，但高利润总是伴随着高风险，投资人须随时注意市场波动。

【原油】

我们预期，以美元计价的广泛多元化大宗商品指数将实现5.2%的名义年回报率，其中约一半来自于作为大宗商品期货头寸抵押品而持有的现金所带来的回报，另一半则来自大宗商品的长期均衡价格高出当前水平的差价。鉴于其波动性高，投资者宜将广泛的大宗商品敞口作为一项战术而非战略投资。

石油输出国组织(OPEC)对2020年的前景更为乐观，预计明年原油日需求量平均为2,958万桶，低于该组织11月的产量。OPEC预计油市明年将出现小幅短缺，表明市场比此前预期的更为吃紧。该组织曾预计2020年将出现供应过剩，但美国页岩油产量的增长速度比预期的要慢。

在明年石油需求增长前景疲弱之际，OPEC和以俄罗斯为首的其它产油国决定进一步减产。

【全球经济成长放缓】

2019年，由于美国、欧洲和中国经济皆放缓，全球经济增长降至全球金融危机以来的低点(见下表)。尽管劳动力市场和消费相对保持稳健，但由于全球贸易不稳定的因素影响到商业信心， 导致固定投资和贸易增长走软。 许多投资银行和金融机构都预期2020年全球增长仍将低于趋势水平。同时，2020年除了经济成长放缓的担忧之下，投资人还面临许多政治因素的干扰，在这个对决策者、选民和投资者来说都面临重要抉择的一年，虽然我们对于未来会发生的事情无法预测，但我们仍应该就我们能力所及的范围内做好准备。可以得知的是，无论如何，2020都会是一个经济成长低于前几年的一年，投资人在评估收益的时后，不可再用从前大多头时代的眼光来审视。同时，投资人更应该时时保持警惕，切勿贪心。

【贸易紧张】

全球商业保护主义的盛行下不仅削弱了商业投资，也有损具有全球贸易敞口的企业。过去一年我们看到，美国接连对世界各国展开贸易挑衅，连位于美洲的其他传统贸易伙伴都无法幸免。与此同时，英国脱欧与欧盟造成的关系也增加贸易紧张的氛围者。未来一年，依赖贸易和投资的企业可能仍面临较高的波动性，而回报率则有赖于政治抉择。因此，我们建议寻求以国内营收和消费为导向的投资，这些投资应带来更可靠的回报，同时也可寻找全球角力之中的长期受益者。在去全球化的背景下，投资者应进行全球化配置，以减轻特定贸易相关头寸的风险，同时寻找全球贸易角力中的相对受益者。保持灵活性也相当重要。鉴于未来一年保护主义弥漫，如果贸易情绪缓和，新兴市场可能会显著反弹。投资者需要在全球范围内分散投资，以减少个别风险敞口。但我们也认为，在保护主义盛行的环境下，国内营收比重较高的国家和行业可能是更稳定的选择。有鉴于此，我们青睐美国和中国市场，并对欧元区市场保持谨慎。

信息来源：汇通网

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