加元在2019年的走势主要由中国和美国之间的跨太平洋贸易摩擦所主导，加拿大资源经济较为重要，但几乎未在其中占据主导地位。

美国和中国达成第一阶段贸易协议，双方由敌对转为相互协调，旨在营造两国之间的未来关系，并为实现更为全面的协议作铺垫。

中国将加大对美国农产品的购买，并对知识产权和技术问题作出结构性改革，美国将放弃对1600亿美元的中国商品加征15%的关税，并分阶段对中国削减关税。预期中美两国将于2月签署协议。

英国首相约翰逊赢得大选，美墨加贸易协议也已经达成，中美达成贸易协议，有望释放2019年影响美国和加拿大经济的增长潜力。

中加两国经济如何应对政治和贸易改善，特别是企业将恢复投资，将决定明年加拿大经济前景，明年一个季度结束料将释放加拿大经济前景的信号。

美联储和加央行正关注经济数据，若有必要会采取行动。

2019年加拿大经济

除了加拿大商业乐观情绪指数下降外，2019年加拿大经济表现良好。

加拿大2019年前三个季度的年均经济增长率录得1.77％，较2018年的年均经济增长率1.65％略有提高。到今年9月，加拿大零售销售月率录得0.267％，而2018年加拿大零售销售月率为0.117％。  

加拿大就业市场有所改善，2019年新增就业1/3，到11月平均每月就业人数增加25,900，其中一个月录得金融危机以来的最大单月降幅71200。2018年加拿大平均每月新增16300个职位。5月失业率录得45年来的低水平5.4％。截至11月平均失业率录得5.664％，略好于2018年的平均水平5.825％。

2019年大部分时间内加拿大经济商业信心指数出现下降。2018年Ivey商业景气指数平均水平为60.375。2019年11月，加拿大商业景气指数平均值录得54.136，最后一个月跃升至60。 
 
12月加拿大Markit制造业PMI指数录得55.575，4月加拿大Markit制造业PMI降破50荣枯线，处在49.7。11月加拿大Markit制造业PMI指数录得50.636。 

和美国一样，加拿大商业前景受到拖累的主要因素是中美贸易摩擦，2019年大部分时间里，中美互相加征关税，谈判不断出现谈不拢的情况。

加央行规避降息

加央行行长波洛兹对加拿大经济实力持有信心，维持利率不变，而 5月至10月纽储行、澳储行、美联储各降息75个点。

由于其他央行降息，加央行利率处在发达国家的最高水平，达到1.75％。美联储官方利率处在1.5％-1.75％，有效利率处在目标上限下方。加央行最近一次调整利率是在2018年10月加息0.25％至1.75％。

继12月4 日利率决议后，加央行发表声明称，有证明表明全球经济正在回暖，未来两年加拿大经济仍有望出现小幅增长。由于央行采取措施且经济衰退的危机不断减弱，同时贸易摩擦有所减弱，金融市场正开始企稳。贸易冲突和相关的不确定仍打压全球经济，但仍成为全球经济的最大风险源头。

美联储维持利率不变，并预期2020年美联储不会调整利率，加拿大经济表现良好，加央行需要特别的经济理由才会重启利率调整的途径。

加拿大：选举和连任

加拿大总理特鲁多所属的自由党在十月份的选举中获得最多席位，但自由党只能成立少数派政府，特鲁多的少数派政府拥有157个席位，比多数派还少13个席位，但远远领先于保守党，只有121个席位。特鲁多少数派政府发起的事务主张将取决于新民主党的24名成员或魁人党的32名成员选票。

特鲁多总理第二任期的重点处理事项包括气候变化、扩大医疗保健和枪支管制，尽管他还承诺将减税和扩大贸易，但并未列出特别关注的发展经济重点。

只有预算等主要立法在议会未获通过的情况下，自由党才会下台。

特鲁多政府的第一个实际考验可能是在2月或3月提交第一个少数派预算的情况下会出现。

美墨加协议取代北美自由贸易协议

美墨加贸易协议取代已有 25年历史的北美自由贸易协议，目的是实现这三个国家之间的现代化贸易。 
墨西哥已经认可这项协议。美国国会民主党人结束长达一年的反对意见，美国方面可能会很快批准这一协议，但加拿大议员1月27 日结束冬季休假才会讨论这一协议。特鲁多政府需要获得保守派反对派、少数派新民主党或魁人党的支持才能通过这一协议。 

特鲁多总理表示，有足够的信心相信其政府将能够获得批准该协议所需的选票。

油价波幅减小

油价上半年波动较大，下半年有所企稳。1月2日WTI油价录得年低位 45.94 美元，随后出现4个月的涨势，4月23日油价涨至12个月高位66.17美元。6月中旬，WTI油价跌至52.0美元，在10月初之前维持在60.0美元附近波动。

10月13 日中美达成第一阶段贸易协议，提振WTI油价，油价于12月18 日稳步上涨至61.18美元，录得自5月下旬以来的高位，而伊朗在9月中旬袭击沙特一家炼油厂前后，油价创下为期两天大涨大跌。

中美贸易摩擦的威胁大于加征关税

中美贸易摩擦成为全球最具影响和对经济影响最大的经济因素，中美两国关系互冷互热已经接近两年引起市场较大震荡。

在此期间，尽管中美双方互相加征关税并不时发布严厉措辞，但市场仍预期中美双方最终会达成贸易协议。

在这一预期下，股市维持积极，是最有力的表现，年内股市平稳上涨。自美国和中国于10月13日宣布将达成第一阶段贸易协议以来，美国标普500指数在过去两个月中上涨了7.8％，比去年同期上涨27.3％。加拿大多伦多S&P/TSX指数上涨18.1％。

与美国一样，中美贸易摩擦对加拿大制造业造成破坏性影响。加拿大和美国两国的工厂在2019年的大部分时间里都处于衰退或接近衰退。但是，在强劲的消费和强劲的劳动力经济的推动下，两国经济维持积极增长。

中美贸易摩擦全面爆发的威胁要大于实际加征关税带来的影响。企业全面停止支出和投资，而选择关注贸易冲突爆发。企业的逻辑很简单，无论如何推迟，总能完成企业项目，企业减少投资支出，受全球经济因贸易摩擦陷入衰退的影响，这些投资可能会达不到回报。这些企业对全球经济衰退的担忧可能会被夸大，但维持担忧的逻辑是准确的。

结论：加拿大的经济前景如何？

2020年关注点是加拿大经济乃至全球经济增长前景。中美贸易协议、英国脱欧等是否会加大企业支出并推进新一轮经济扩张？

加拿大和美国的经济基础都很健康。就业市场强劲支持消费者经济，促成经济增长，但中美维持贸易摩擦已经在打压消费者前景预期，并进入下行螺旋通道。但这种威胁仍不足以使得企业投资完全停止。

预期中美达成贸易协议将提振WTI油价至6个月高点，这对于资源丰富的加拿大经济构成利好。

中国是多项原材料的全球最大消费国。中国制造业进入衰退，前三季度中国GDP录得6.2％已经打压全球需求和物价。

彭博商品指数在前两年期间处在下降当中，彭博商品指数4月录得年高位82.71，8月录得76.07。过去三周，彭博商品指数上升4%，录得80.15。

中国、美国以及世界各地经济增长，提振加拿大经济。

加拿大经济前景仍取决中美贸易协议和中美两国关系。尽管中美达成贸易协议，但中美双方互相加征的关税仍然维持。过去二十年内中国已经建立起贸易、专利和技术实践，加拿大和美国的经济前景也将因中美签署贸易协议而维持乐观前景。

如果中美在签署中美贸易协议后数月维持良好关系，并继续就第二轮贸易协议进行谈判，那么全球经济或出现繁荣，第一季度未会出现明显信号。

结论：美元/加元前景

美元/加元2019年年初交投于1.3648附近，2018年年未最后两周上涨三个大数，主要是受流动性有限影响，随后汇价出现反转，因此将1月9 日美元/加元开盘于1.3276 作为2019年开盘水平。

发稿时美元/加元交投于1.3116（2019年12月19日），美元/加元出现较大波动，但方向不明朗。

美联储自7月至10月降息三次，美联储利率自2.5％降至1.75％，但加央行维持利率不变，继加拿大大选后加元出现波动，特鲁多总理连任。

美联储于7月31日降息后，加元在随后6周内上涨三个大数。继10月21 日加拿大大选后，加元自1.3135涨至1.3307，上涨五周，随后下跌两周，收于1.3115附近的20点震荡区间。

美元/加元一年内趋势并不明朗，过去6个月维持震荡，仍以中美贸易摩擦为主导。与全球其他国家一样，中美贸易出现摩擦，市场和货币交易寻求避险。市场寻求避险时美元/加元出现上涨，市场预期是经济将出现衰退。

中美即将达成贸易协议，美元/加元的交易方向将受到中国和美国的经济前景影响，同时还将受到美联储和加央行的利率政策影响。美国经济可能出现温和利好，美国经济直接受贸易摩擦影响，因此反弹空间更大。

美国和中国之间的紧张关系正不断放缓，美元/加元的支撑因素正开始减弱。一季度这一因素对美元/加元的影响可能更为明显，美国经济需要数月时间消化中美达成第一阶段贸易协议带来的影响。

美元/加元技术分析

2020年美元/加元前景预期

过去六个月美元/加元维持区间震荡，支撑位和阻力位未出现大的变化。

美元/加元21DMA、100DMA、200DMA维持朝南，12月初21DMA朝南，100DMA自9月初以来首次朝南，200DMA自6月未首次朝南。相对强弱指标在12月第二周显示超卖。

200DMA的趋势是决定美元/加元下行趋势最为重要的指标。

美元/加元自10月下旬开始向上突破，12月4日实现决定性突破。

美元/加元自10月初楔形略下移，表明汇价首次试图自6个月震荡区间下破。

美元/加元的主要支撑位和阻力位维持在过去两个月以来的震荡水平。

美元/加元第一支撑位在 1.3050，然后是2018年10月低位1.3018。自2018年8月至10月中旬美元/加元在1.2900-1.2880走出数个低位。在这个区间下方，为10月和2018年5月低位区间1.2800-1.2760。美元/加元支撑处在 1.2550，该水平为2018年4月以来的两年低点。

美元/加元若突破目前的水平1.3117（12/19/19），将遇阻1.3200。美元/加元下半年高点处在1.3330-1.3350区间。

美元/加元进一步阻力处在4月下旬至6月初的高位区间1.3475-1.3500，在此期间之初和收尾时，美元/加元数度突破这个震荡区间的上沿。

美元/加元的下一阻力处在5月收盘高点紧上方的1.3525。

2018年12月高点1.3685并不构成美元/加元阻力，原因是在这个期间投资者选择远离交易，市场流动性较低，引发汇价较大波动。

技术支撑和阻力位是历史价格走势的指标。按照特定水平提供交易信号，但对基本面的反映并不大。

Gregor Horvat称，经过艾略特波浪分析预期美元/加元将出现上涨：

美元/加元艾略特波浪分析

美元/加元2019年大多维持横盘整理，主要原因是油价维持整理。但预期这种走势会出现改变，预期在2020年，经过横盘整理后，美元/加元将出现上涨，特别是如果油价下跌的预期正确的情况下，因此预期美元/加元将出现上涨，汇价突破颈线位1.37 / 1.38附近后美元/加元构筑头肩形态，表明汇价将上涨。

据OctaFx分析师团队，2017年7月美元/加元触及低位1.3015，该水平为2018年10月以来的低位。美元/加元高位处在2019年走出的1.3570。2020年，美元/加元将面临诸多催化剂。首先，是美墨加贸易协议。美国方面已经同意认可这一协议。这表明美墨加协议可能会在明年达成。另一个催化剂是央行政策。美联储已经明确表示2020年不会加息，加央行2019年维持利率不变，可能在2020年至少加息一次。美元/加元或跌至6月支撑1.3015。年底美元/加元或上涨，到年底前将涨至50%斐波位1.3340。 
 
Brad Alexander称，预期2020年如果美墨加贸易协议达成，WTI油价持稳，加拿大经济将出现改善，预期2020年美国经济将持稳，在2021年之前不会降息，中美贸易摩擦也将得到解决。如果11月大选当中拜登或布隆伯格赢得大选，预期2021年美元将走强。

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