分析师Jordan Roy-Byrne认为，贵金属板块仍处于调整之中，但只要200日均线保持不变，从去年9月开始的牛市盘整就会持续；

① 当黄金的表现好于白银和黄金股时，这对短期而言并不是一个看涨的信号；

② 黄金要升值，实际利率必须下降。所以黄金看涨的催化剂需要通胀或通胀预期加速，或低利率；

③ 从宏观市场的角度，投资者需要密切关注美元、股市和10年期国债收益率之间的相互作用；

④ 过去的六年里，我们普遍看到美元升值或美元保持在高位会使股市下跌，导致债券收益率下降。值得注意的是，自2019年9月底美元见顶以来，股市大幅上涨，而10年期美债收益率也随之走高。直到大约一周前，美元还处于技术性崩溃的边缘。然而，它保持住了支撑并反弹；

⑤ 如果这种反弹持续下去，可能会对超买的股市产生影响，目前股市已到了回调的时机，这也会导致收益率下降。这可能会迫使美联储恢复降息，这就是催化剂；

⑥ 然而，如果美元反弹失去动力并逆转趋势，那么债券收益率将上升，收益率曲线将变陡，贵金属和其它硬资产将受益。现在预测哪种催化剂会推高金价还为时过早，就目前而言，两种情况都不会马上出现。因此，贵金属行业应继续盘整