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 香港花旗银行外汇走势分析周评  
作者 花旗银行 2020-02-18 16:00

本周汇市策略: 加元

加元相关消息

• 市场波动性仍然有所增加,风险升温的情况下,美元造好,限 制了加元表现。

• 加拿大去年12月建筑许可上升7.4%,优于市场预期,对加元 带来支持。

• 美元兑加元的相对强弱指数由超买水平回落,短期或受制于 1.3331-1.3381,有机会逐步回落至1.3097,下一支持或为 1.2952。 资料来源:彭博信息 (截至2020214) 加元观点

• 加元过去一个月受到油价向下,环球经济风险加大,以及加拿 大央行鸽派言论所打击。不过,中期来说,我们预期短期风险 会消退,加元会升值。而加拿大央行可维持中性取向,主因通 胀接近目标水平,并预期增长会持续反弹。

美元兑加元的相对强弱指数由超买水平回落,短期或受制于 1.3331-1.3381,有机会逐步回落至1.3097,下一支持或为 1.2952

持有加元策略 – 先行分散至美元

• 由于忧虑中国以至全球的需求有影响,油价或向下,有可能 令加拿大央行取态倾向鸽派,或利淡加元。

• 美国就业及工资数据好过预期,加上早前制造业数据亦优于 市场预测,令美元强势,或限制加元表现。

 

持有美元策略 – 待调整后吸纳加元

• 新一年全面强劲的就业数据,进一步支持加拿大劳工市场今 年维持强劲的预测,或利好加元。

• 料今年加拿大央行或维持利率不变,加元利率仍属主流货币 最高息,息差优势或支持加元。

 

本周汇市策略: 日圆

日圆相关消息

• 市场波动性仍然有所增加,风险升温的情况下,资金流入避险 资产,利好日圆。

• 美国1月份零售销售上升0.3%,核心数字亦上升0.3%,符合市 场预期,利好美元,限制了日圆表现。

日圆观点

• 日本央行并不会主动带领鸽派取向,若欧洲央行或联储局放松 政策,都只会导致日圆更强。我们预期,当局有机会继续按兵 不动,除非美元兑日圆跌至100水平以下。

 美元兑日圆多次上试110水平均未能企稳,料上升空间或受制 于 110.29-110.67 , 整 固 后 或 下 试 107.65 , 下 一 支 持 或 为 106.48

持有日圆策略 – 先行分散至美元

• 近期日本贸易账已跌至赤字水平,有机会于中长线当中,限制 日圆升势。

• 中美签署首阶段贸易协议,英国亦正式脱欧,相关不明朗因素 消退,或利淡日圆。

 

持有美元策略 – 待调整后吸纳日圆

• 日本央行并不会主动带领鸽派取向,我们预期,当局有机会继 续按兵不动,除非美元兑日圆跌至100水平以下。

• 避险的特性和货币政策差异,中线或利好日圆。

 

 

美汇指数

美元观点:

• 短期美元或陷入僵局。一方面,美国以外地区的宽松政策,特别 是欧元区,限制了美元出现明显弱势。但另一方面,美国政府现 时集中于唱淡美元和之前联储局减息则利淡美元。

• 中线而言,我们维持温和看淡美元。我们预测美国经济会温和放 慢,但欧元区经济则可望加速。此外,联储局主席鲍威尔承认, 出现减息的风险高于加息,加上孳息率曲线仍然显示有经济硬着 陆风险。如此情况下,美元倾向下跌5%甚至更多。

整体上,我们预期美元已于2017初见顶,0-3个月相对G10货币或 升少于1%6-12个月贬值3-4%,长线或下跌8-9%

 

 

现货金兑美元

黄金观点:

• 利率下滑,中美贸易摩擦令环球衰退风险升温,地缘政治风险加 剧,股市和信贷市场估值昂贵,加上央行和投资者买入黄金,均 利好金价后市。我们预期,未来金价升势将可能会更强更持久。 但美国对未来宽松取态若转为鹰派,有机会导致短期金价回调。

 

纽元兑美元

纽元观点:

• 短期内,有关市场对中国经济忧虑和人民币贬值,或继续利淡纽 元。一旦经济前景显著转坏,或令纽西兰央行减息。但若中国放 宽政策,有助风险资产,纽元中期显著下行风险不大。

 

澳元兑美元

澳元观点:

• 短期内,有关市场对中国经济忧虑和人民币贬值,或继续利淡澳 元。但若中国放宽政策,有助风险资产澳元反弹。我们仍预期澳 洲央行会减息,但市场亦已反映相关因素。

 

美元兑人民币

人民币观点:

• 短期美元兑在岸人民币或会升至约7.05,我们预期中国经济增长 会由去年第四季6%跌至今年首季4.8%,第二季仍会弱势,料约 5.2%。若果较大的刺激政策上台,第三及第四季经济增长或回升 至6%,故料美元兑在岸人民币在6-12个月会回调至约6.95

英镑兑美元

英镑观点:

• 短期内,由于过去数周投机者持续增持英镑长仓,令英镑对负面 消息可能更为脆弱。但中线而言,若经济表现优于预期,市场或 消除对减息25点子的预测,加上英镑估值仍然偏低,未来6-12个 月英镑或温和上升。

美元兑瑞郎

瑞郎观点:

• 短期来说,因市场避险情绪上升,作为避险货币的瑞郎受惠。瑞 士央行虽然表示不愿瑞郎升值,但瑞士已被美国财政部加入货币 操纵监察名单,须三思是否干预汇市。我们预期除非经济显著转 ,瑞郎幅升值或欧央行减息(不是基本预测),瑞士央行才会减息。

欧元兑美元

欧元观点:

• 欧元兑美元过去六个月表现非常稳定。货币政策上,联储局比欧 央行有更大空间放寛政策,欧央行行长拉加德比前行长德拉吉不 愿放松政策,都有助抵销对增长的直接影响。经济增长的差异将 成为中线走势关键。我们预期今明两年,美国及欧元区经济增长 差距将收窄,或有利欧元。

附录1: 上周主流货币回报,花旗短息及货币预测

附录2: 上周已公布之重要经济数据/事件

附录3: 本周重要经济数据 (2020217- 221)

 

 

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