本周注定是被载入史册的一周，周一全球市场遭遇“黑色星期一”：油价崩跌30%、美股史上第二次触发熔断机制，新冠肺炎疫情和原油价格战两只“黑天鹅”导致避险急剧升温，以往被称为避险安全港的黄金表现却黯然失色。

当基准的10年期美国国债收益率周一跌至0.318%的历史低点时，金价为何没有触及历史高位1,900美元？

黄金周一的上涨潜力受限，当时一度突破1,700美元，然后回落至1,680美元左右。

很多人想知道，当股市周一经历了2008年金融危机以来最糟糕的一天时，金价为何没有进一步上涨。许多人指出，投资者需要出售黄金来筹集现金，以抵消其他地方的损失。

加拿大丰业银行(Scotiabank)在其最新的大宗商品报告中也提到了这个问题。

该行大宗商品策略师Nicky Shiels问道：“考虑到美国名义和实际收益率的大规模重新定价，为什么金价没有触及1900美元？”

她指出，归根结底，黄金的“核心”是一种大宗商品，尽管它也是一种避险资产，会对利率、汇率波动和风险偏好等宏观经济因素产生反应。

该策略师在报告中补充称，由于全球经济增长前景被下调，且全球刺激力度加大，黄金的表现已经好于其它大宗商品。

然而，最近的油价暴跌拖累了金价，似乎也抑制了金价的上涨。

她指出：“图2显示了黄金在前期以及在油价一天内暴跌超过10%的9个事件之后的反应。平均而言，黄金价格为-0.80%(7天内)，-1.5%(50天内)，这表明随着石油价格下跌，这个普通的“大宗商品”失去光泽，金价很难真正突破。”

（来源：加拿大丰业银行）

Shiels补充称，金价停滞的另一个原因是与保证金相关的黄金去风险化。

她上周在另一份报告中写道：“本质上，我们将此记为与保证金相关的抛售，当这种抛售发生时，只有非常少的实物支持。”

Shiels解释称，“黄金是对冲股市上涨的一种工具，因此随着情况的改变，ETF或被动平仓的风险加大。在动荡时期，现金通常是王，而不是黄金。”

Shiels指出，最重要的是，在对冠状病毒的担忧中，避险买盘正在寻找其他可投资的资产，如公债、公用事业和必需品等股票类股。

展望未来，市场的不确定性可能会持续下去，直到世界各国央行采取“协调一致”的应对措施，或者全球范围内新冠肺炎患者人数有所减少。

Shiels写道：“市场仍然极度紧张，热切地等待着意外的政策决定(超过预定的政策会议和数据发布)。十多年来，风险资产定价“坏消息是好事”的做法现在终于让人厌倦了，因为：回报率在递减，在某种程度上，刺激是不够的；美联储最后几颗用来对付某个事件的子弹被触发——冒着不适合这个事件的风险。”

加拿大丰业银行仍然看好黄金，指出市场需要从“追逐上涨”转向“逢低买入”。

该行对今年金价的预测已上调至1750美元，年平均水平为1650美元。

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