3月19日，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.37%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.04%。

中信证券：利率下降仍然有空间

中信证券明明团队表示，近期美元流动性快速收紧，美元指数大幅走强，美国金融市场危机由情绪危机的第一阶段走向了流动性危机的第二阶段。在美联储连续两次紧急降息加上重启QE的背景之下，我们认为美元仍旧面临流动性紧张的原因或在于一方面当前美联储提供的流动性支持较次贷危机时期仍有不足，另一方面银行在持有大量超额准备金的情况下放款仍旧较为谨慎。美元流动性紧张带来的人民币被动贬值对于国内货币政策宽松也有所掣肘，虽然贬值对于出口企业有利，但货币政策需要在经常项目和资本项目之间进行抉择。

对于资产价格来说，全球进入危机第二阶段，各种资产的波动率都会加大，考虑到汇率成为本阶段的核心矛盾，对于风险资产仍需保持谨慎，对于无风险资产，由于降息预期落空短期进入盘整，但中期来看基本面对利率的推动作用更大，随着一季度GDP数据出炉，以及通胀的快速回落，实际利率明显上升与经济的下行出现矛盾，所以利率下降仍然有空间，调整就是机会，目前的利率水平对标基本面来看还是偏高了。

江海证券：债市交易窗口尚未关闭

江海证券称，海外市场流动性冲击引发的高流动性资产抛售是近期债市调整的重要原因。但放长时间看，一方面低油价有利于压低通胀预期，改善贸易顺差，增加人民币升值压力，打开货币政策进一步放松的空间；另一方面，海外疫情多点快速扩散，对经济的负面影响尚未被市场完全反映，债市交易窗口尚未关闭。



信息来源：新浪财经


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