黄金市场在此前的大幅波动后，近期进入了震荡状态。尽管整个市场受到疫情影响，避险情绪高涨，但受到流动性问题的限制，黄金上行仍然阻力重重。

更糟糕的是，实物黄金市场出现了罕见的危机。

近几年黄金市场的大买家俄罗斯央行本周宣布，将暂停购买黄金。此外，乌兹别克斯坦和哈萨克斯坦央行的购金也有放缓的迹象。

受此影响，今年一季度全球央行增持的黄金量只有67吨，是2018年8月以来的最低水平。

全球央行持有的黄金总量大约占全球黄金总量的五分之一，也是过去几年最大的买家之一。

在上世纪末本世纪初，各国央行一度是净出售黄金的，而当时金价也处在非常低的水平。这让投资者们对如今的黄金市场有所担忧。

在金价的持续上涨后，各国央行减少黄金购买量并不能算意外。本月初现货黄金价格一度突破1700美元/盎司关口，刷新7年多新高。

作为避险保值资产，在目前这种环境下，黄金本应是极有吸引力的，但在美股和原油市场的暴跌中，黄金成为了投资者们抛售以筹措保证金的选择。

事实上，在全球经济都承受巨大压力的情况下，很多国家都面临着缺乏外汇的困境，因此可能会选择抛售黄金而不是买入黄金。

另一方面，美联储宣布称，将为外国中央银行和其他国际货币当局设立一项临时回购协议安排，以帮助支持美国国债市场平稳运行和缓解全球美元融资市场面临的压力。在这种情况下，只要债券利率不真的跌到零，就比黄金更有吸引力，因为可以获得现金。

过去几年，俄罗斯、中国、哈萨克斯坦、土耳其、乌兹别克斯坦、波兰和墨西哥等国央行增持的黄金量占央行总购金量的90%。

经过过去几年的持续增持后，一些国家的央行或许本来就已经有了足够的黄金储备。土耳其央行的黄金储备在去年年末就达到了其外汇储备的20%。

在金价大涨，全球经济又承受压力的情况下，黄金市场对央行开始出售黄金的担忧或许并非空穴来风。

另一方面，疫情之下，黄金市场无论是生产、加工还是运输都受到影响。

一些黄金销售商在迫切寻找黄金供应来源，甚至愿意支付高昂溢价。

黄金交易商GoldCore创始人Mark O’Byrne表示，人们想买黄金，不想卖黄金。

“等待购买的买家等待名单很长，我们都在联系客户，询问他们是否愿意出售黄金，但在这种情况下，每99个买家只有那么一两个卖家。”

实物黄金尺寸成为了问题关键。

虽然在金库中有足够的实物黄金被存储着，但银行和机构投资者一般使用的都是400盎司的大金条，价值在60万美元左右。私人购买者则极少极少会买入如此大尺寸的金条，一般需求的都是1公斤(约32盎司)的金条、1盎司金条金币等。

目前的问题就在于，在不少加工商都关闭的情况下，这些小尺寸黄金产品很少。

德国贵金属销售商Degussa称，在供应少需求多的情况下，其销售的实物黄金产品溢价溢价涨到了10%到15%，这是很少见的情况。

整个黄金市场在各种因素的影响下，出现了这种分裂的表现。?