4月10日晚间，招商中证红利ETF基金经理刘重杰发布观点指出，在利率下行期，高股息股票稳定的股息收益率会表现出明显吸引力。从近期已披露的年报情况来看，疫情并未影响上市公司分红。在政策利好等因素下，投资者可通过中证红利ETF（515080）配置两市高分红标的。

　　刘重杰指出，随着A股市场的不断成熟和发展，海外备受关注的高股息策略同样得到A股投资者的关注和认可。具体地，刘重杰分析指出，资本利得和分红收入是股票投资者的两大收益来源。其中，上市公司持续稳定现金分红，是持有人稳定获得的持续性收入。高分红可以视作公司治理的代理变量之一，能抑制管理层过度投资，不仅是上市公司有良好盈利能力的表现，也是资本市场成熟的表现。通俗的说法就是“长期稳定真金白银给投资者分钱的公司不会太差”。

　　以中证红利指数为例，刘重杰指出，该指数的成分股是选取沪深两市过去两年平均税后现金股息率最高的100只股票，以股息率加权。横向对比看，中证红利指数相较于市场整体水平，呈现出低估值、高股息、高ROE特点。并且，从历史纵向看，当前中证红利指数PE估值分位数处于历史9%分位数，PB估值处于1.39%分位数，而股息率处于历史最高区域。

　　“观察高股息股票历史表现可以发现，在利率下行期，高股息股票稳定的股息收益率不仅可以吸引稳健投资需求的股市参与者，也会吸引部分固收为主的投资者配置需求。目前，中证红利指数股息率与十年期国债收益率的比值为1.89倍，已经达到历史极高水平。”刘重杰说。

　　另外，从最近已披露年报的上市公司分红情况来看，刘重杰指出，当前疫情未影响上市公司分红。截至4月9日，中证红利指数100成分股已有38家披露分红预告，平均现金分红率4.33%。“若考虑到2019年内已发放的现金分红，该比率将会更高，目前仍处于历史较高水平。相比之下，在无风险收益方面，近期许多货币基金收益率破2%之后继续下行，国债收益率也处于下行通道。”

　　同时，刘重杰表示，近期发布的《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》提及，要推动资本要素市场化配置这一重点工作时，提到了要完善股票市场基本制度，鼓励和引导上市公司现金分红，这从政策层面再度明确现金分红的导向。“此前已有政策明确个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税等，都是完善股票市场基本制度，引导A股市场成熟化的重要举措。”

　　“从资产配置角度看，国内疫情形势已经较为明朗，但国外的情况仍处于较大不确定状态。因此，在流动性加码宽松之下，A股的估值优势也再度凸显。”针对当前市场情况，刘重杰指出，市场风险偏好修复仍需时间，预计在稳增长和保就业压力下，对冲政策仍有空间。板块上，市场仍将聚焦内需板块，重点关注受益于逆周期政策加码以及赶工需求的相关板块估值修复机会，而这些领域也恰是中证红利指数主要涉及的行业，如银行、地产、钢铁、建材等。