周五11：00，日本央行将公布其紧急例会决议。市场广泛预期该央行将宣布针对小型企业、金融机构的刺激举措，同时保持短期利率目标在-0.1%并引导10年期政府债券收益率趋近于零。

  然而，对日元交易员来说，至关重要的是央行声明中对广泛政策措施的措辞。尽管日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)最近已开始追随其他主要央行行长的脚步，在反对负利率的同时，暗示将不惜一切代价采取行动，但他的这种意愿使每一次日本央行会议都成为关键。

  目前市场预计日本央行为期一天的会议不会宣布任何引人注目的货币政策变动。

  西太平洋银行遵循了广泛的市场共识表示，日本央行还将举行一次特别会议，预计不会改变关键的政策设定，而是将重点讨论小企业融资计划的细节。

  日本央行货币政策分析

  日本央行4月28日维持利率在-0.1%不变，将10年期国债收益率目标维持在0%附近不变，并开启无限量宽松货币政策，这均符合市场预期。量化宽松方面，该央行扩大刺激措施，加强对企业信贷的支持，扩大企业债券和票据购买规模，进一步购买国库券和国债，并且允许无限量购买国债。

  日本央行将无限制购债来保持收益率曲线控制。当前丧失物价动能，预计宽松的货币政策将和政府财政政策产生协同效应，希望让小企业的借贷更容易。需要采取最大程度的宽松来防止经济出现大幅下滑，当前危机对经济的打击程度可能大于雷曼危机时期，保持收益率曲线稳定在低位很重要。

  日本央行此前宣布，将提高ETF年度购买计划，增加6万亿日元年度ETF购买目标，总规模达12万亿日元；推出新的借贷计划，新的借贷项目利率为0%，期限为一年。将以更灵活方式购买日债，将今年企业债、商业票据，将会继续购买更多的CP（商业票据）、企业债直至九月末。

  为了帮助企业渡过难关，日本政府将设立新的补助金制度，对停业的中小企业进行一次性200万日元补助、对个人企业发放100万日元补助；对于不解雇正式和非正式员工的中小企业，企业支出的停工津贴最多九成可由政府补贴，政府将通过发放23万亿日元的公债和其他办法筹资。

  由于日本已多年实行负利率，同时财政赤字较大，通过货币政策和财政政策刺激经济的空间相对有限，后期的财政压力亦会非常大。

  黑田东彦：将“竭尽所能”对抗新冠疫情影响

  日本央行行长黑田东彦此前曾表示，日本央行将“竭尽所能”减轻新冠疫情造成的日益严重的影响，并警告称全球经济活动崩溃给日本经济带来严重后果。

  黑田东彦在国会发表半年度证词时表示，如果要加大刺激力度，日本央行有各种工具可以使用，比如加快印钞、增加市场操作工具和降息。他暗示，日本央行采取的任何进一步措施都将着眼于帮助资金紧张的企业，而不是刺激需求。“对我们来说，最重要的是采取措施使企业能平稳融资，并稳定市场。”

  不过，黑田排除将市政债券增列至日本央行资产购买清单的可能性，认为暂时没有必要这么做。黑田警告称，日本经济前景“高度不确定”，需视疫情何时得到控制而定，风险倾向下档。日本经济处于越来越严峻的状态，一段时间内前景依然严峻。

  如何影响美元兑日元？

  尽管日本央行会议不太可能做出重大的货币政策调整，但日本央行一如既往地时刻准备着采取行动，这反过来又为未来举措发出意外信号留下了空间。值得一提的是，日本央行行长黑田东彦(Kuroda)已经淡化了负利率，因此将会寻找量化宽松政策的细节。如果日本央行保持悲观基调，美元/日元有望突破关键阻力108.10刷新月高点。

  技术上，美元兑日元自3月中旬以来一直难以突破108.10，该位成为阻挡汇价升至4月高点109.40的关键。相反，自5月7日开始的上升趋势线107.55目前构成支持。


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